Folgt die Solarbranche der Internetbranche?

Ist die Solarbranche ein seriöses Investment?

Obwohl der Sommer derzeit eine kleine Pause einlegt, steht die Kraft der Sonnenstrahlen an der Börse nach wie vor hoch in der Gunst der Anleger.

Am vergangenen Montag habe ich Sie bereits über die Solarbranche informiert, und über die große Fantasie, die in ihr steckt. Nach dem Übernahmeangebot von Bosch für die Ersol AG, die im TEC-DAX notiert ist, und auch nach der Bestätigung des Einspeisegesetzes", scheint die Euphorie für die Solar-Aktien keine Grenzen zu kennen.

Doch natürlich muss man sich als rationaler Anleger und homo oeconomicus" nun fragen, ob diese Begeisterung noch gerechtfertigt ist, oder ob wir uns hier nicht schon längst in der letzten Hausse-Phase, also der der überbordenden Euphorie und Begeisterung befinden.

In dieser letzten Phase einer Hausse am Aktienmarkt, in der der die Kurse wie eine Fahnenstange nach oben schiessen, macht es sicherlich Spaß voll dabei zu sein. Aber trotzdem sollten Sie sich gerade dann der Risiken voll bewusst und stets zum Absprung bereit sein. Vielleicht ist Ihnen ja die berühmte Metapher des Altmeisters A. Kostolany bekannt, in der er beschreibt, wie erst der Hund an der Leine und dann wieder sein Herrchen vorlaufen, keiner dem anderen aber auf Dauer enteilen kann.

Ähnlich wie sich unsere Erde sich nicht der Gravitation der Sonne entziehen kann.

Respekt vor der nächsten Sonnenfinsternis...

Für die Solarwerte gilt das gleiche wie für die Sonneneinstrahlung im Strandurlaub: Es kommt auf die Dosierung an!

Nach der heftigen Kurskorrektur des Winters steigen die Solarwerte wieder analog der Tankrechnung, die wir an der von uns bevorzugten Tankstelle zu berappen haben.

Daher stellt sich mir die Frage, ob die Aktienpreise noch fundamental gerechtfertigt sind, oder ob wir uns hier schon längst in einer Übertreibungsphase befinden. Unbestritten zählt der Sektor mit Wachstumsraten von durchschnittlichen 35 % bezogen auf den Umsatz zu den dynamischsten überhaupt. Aber das Risiko von Wachstumswerten macht sich stets dann bemerkbar, wenn die Bankanalysten die Wachstumsprognosen linear in die Zukunft verlängern und die Anleger den für hohes Wachstum meist stolzen Preis bezahlen. Dann genügen schon allerkleinste Zweifel an einer einzelnen Firma, um die Aktien des gesamten Sektors auf Talfahrt zu schicken.

Für steigende Risiken spricht die sprunghaft angestiegene Volatilität innerhalb des deutschen, aber auch des US-Solarsektors. Sorgen machen mir aber auch Konstellationen, in denen praktisch alle Aktien eines Sektors gesucht werden. Man sagt, dass die Flut alle Schiffe hebt!

Aber ist es gesund, wenn auch fundamentale Wackelkandidaten wie Conergy plötzlich haussieren? Da bin ich doch eher skeptisch!

.... Aber Investitionssicherheit für die Produzenten

Trotzdem bieten sich meiner Meinung nach gute Chancen auf eine mittelfristige Fortsetzung der Rallye, denn durch die Novellierung des Einspeisegesetzes besteht weiterhin Investitionssicherheit für die Produzenten. Und Sicherheit lieben nicht nur Produzenten, sondern auch wir Börsianer!

Das wichtigste Argument habe ich bereits am Montag kurz angesprochen. Ich meine die ungewöhnlich hohe Übernahme- Prämie von 60 % über dem letzten Schlusskurs der Ersol-Aktie. Dies bedeutet nichts anderes, als das es dem Übernehmer Bosch verdammt ernst sein muss und deutet auf das immense Potential und die langfristigen Perspektiven der Branche. Auch die Kursteigerungen der Konkurrenten deuten an, dass diese Übernahme nur als der Startschuss zu weiteren Schritten der Wettbewerber zu deuten ist.

Aber auch fundamental sind die Solarwerte im TEC-DAX z.B. relativ moderat bewertet. Erinnern Sie sich noch an die Skeptiker unter den Analysten, die uns vor zwei bis drei Jahren vor den horrenden KGV`s dieser Branche gewarnt haben? Die damaligen Bewertungen des teils sechzig bis achtzig-fachen des geschätzten Gewinns haben sich trotz der jüngsten Kurssteigerungen auf Werte zwischen 18 und 26 normalisiert. Nun kann man behaupten, dass derartige Bewertungsfaktoren keine Schnäppchen signalisieren.

Ich denke aber, dass diese Preise gerechtfertigt sind, solange sie in etwa dem Wachstum entsprechen. Und diese Bedingung ist bei den meisten Photo-Voltaik-Werten erfüllt. Denn gerade hier sind die Aktien in den letzten Jahren in ihre ambitionierten Erwartungen hineingewachsen" und haben nicht enttäuscht.

Solar ungleich Internet

Vielleicht erinnern sich zu viele Anleger an ihre während und nach dem Internetboom erlittenen Schmerzen. Aber nicht jede Boombranche hat das Zeug dazu, in einem Investitionsgrab zu enden.

Obwohl ich strikt dagegen bin, blind jede Aktie dieses Sektors zu erwerben, sind die Bewertungen der Branche und vor allem deren Geschäftsentwicklungen viel realistischer, als es die allermeisten Dot.com-Buden" je gewesen sind.

Aber genau diese Frage, ob die Branche der alternativen Energien, vor allem aber die Photovoltaik, nicht doch noch in einem großen Schlamassel enden wird, beleuchten ich hier für Sie am kommenden Montag.

Bis dahin wünsche ich ihnen ein schönes