Es ist NICHT wie im Jahr 2003

Nur für den Fall, dass sie irgendwelche Zweifel hatten.

Erinnern Sie sich noch an das Jahr 2003. Nach einer trügerischen Rezession in den Jahren 2001 und 2002 kam ein trügerischer Boom in den Jahren 2003 bis 2007. Die Aktien waren im Anschluss an die NASDAQ-Krise in den Graben gefahren. Der Dow ist auf ungefähr 7.500 Dollar gefallen. Und dann sah es so aus, als würde es für eine lange Zeit gar nicht mehr weitergehen... doch dann kam Alan Greenspan mit seinem freundlichen Abschleppdienst. In einem Augenblick hatte er die Wirtschaft wieder auf die Straße gezogen... und schon bald war sie wieder mit den schnellsten je gemessenen Geschwindigkeiten unterwegs. Der Dow ist bis auf 14.000 und noch darüber hinaus geklettert... ehe er in eine Ziegelmauer raste.

Und jetzt sind die Finanzmedien auf der „Suche nach der Talsohle". Sie halten Ausschau nach dem Ende des Bärenmarktes.

„Haben Aktien und Öl den Tiefstpunkt erreicht", fragt eine Schlagzeile.

„Wie können wir wissen...", dass wir die Talsohle erreicht haben?, fragt sich die New York Times.

Und die Antwort lautet: Wir werden es wissen, wenn es uns nicht mehr interessiert.

Augenblicklich glaube ich, dass wir am Anfang einer klassischen Erholung stehen. Die Nachrichten scheinen sich ins Positive gewendet zu haben... zusammen mit dem Wetter. Es ist in Europa momentan sonnig und warm. Und die Investoren konzentrieren sich auf die guten Nachrichten.

„Der Internationale Währungsfonds ist entschlossen, Milliarden für die 'quantitative Erleichterung' zu drucken", heißt es in einer Schlagzeile in Londons Telegraph.

Überall auf der Welt arbeiten die Regierungsvertreter an den Pumpen. Und die Investoren sehen zu, wie ihre kleinen Boote anfangen zu schaukeln. Wenn die Geschichte uns hier weiterhelfen kann, dann wird diese Erholung ungefähr 20% bis 50% dessen zurückholen, was verloren gegangen ist. Und danach wird diese Talsohle, die gerade überall erkannt und verehrt wird, noch deutlich unterschritten werden.

Viele Unterschiede im Vergleich zum Jahr 2003

Es ist nicht das Jahr 2003.  Im Jahr 2003 gab es keinen Einbruch im Finanzsektor... die Banken sind nicht gescheitert, große Unternehmen blickten nicht dem Konkurs entgegen... die Verbraucherausgaben sind nicht gesunken... die Hauspreise sind nicht eingebrochen... die Sparraten sind nicht gestiegen... der Kapitalismus wurde nicht in Frage gestellt... es gab keine Steuerrückzahlungen... es gab keine Rettungen... es gab noch nicht einmal ein Konjunkturprogramm (auch wenn die Regierung deutlich mehr Geld ausgegeben hat... und die Amerikanische Zentralbank die Zinssätze auf 1% gesenkt hat.)

Diesmal ist es anders. Es ist keine Rezession. Es ist nicht einmal eine trügerische Rezession. Es ist eine echte Krise... im großen Stil und mit allem, was dazugehört - darunter ganze Industriezweige, die Pleite machen, eine Kreditkrise, ein beachtlicher Rückgang der Verbraucherausgaben, eine gewaltige politische Verlagerung in Richtung Sozialismus, und Zinssätze, die bei Null liegen. Zudem fallende Preise und weit verbreitete Konkurse - sowohl bei Unternehmen als auch bei Haushalten.

Im Jahr 2003 führte die schnelle Senkung der Zinssätze - in Verbindung mit einem starken Anstieg bei den Regierungsausgaben - zu einer schnellen Kehrtwende. Innerhalb von Monaten sind die Preise wieder gestiegen. Die Verbraucher haben nicht einmal eine Pause eingelegt.... sie haben weiter gekauft und weiter Geld geliehen. Diesmal hat die Welt noch nie Konjunkturprogramme in einem derartigen Ausmaß erlebt - und es kommt immer noch nicht zu einem echten Aufwärtstrend. Diesmal laufen die Verbraucher erschrocken umher... sie verlieren ihre Arbeitsplätze und ihre Portemonnaies. Diesmal ist es echt. Es wird nicht so schnell vorbeigehen... und so leicht.

Hier ist eine Rechnung für Sie. Das Ausmaß der übermäßigen Schulden liegt in den Vereinigten Staaten bei ungefähr 20 Billionen Dollar. Das macht den Unterschied zwischen dem üblichen Schuldenniveau - es liegt bei ungefähr 150% des Bruttoinlandsproduktes - und dem heutigen Niveau von ungefähr 350% aus. Diese 20 Billionen zusätzlicher Schulden müssen vermutlich erst verschwinden, ehe es wieder einen echten Wachstumszyklus geben kann. Am einfachsten wäre es, wenn man einfach der Natur ihren Lauf ließe. Ein großer Teil der Schulden wäre dann in wenigen Monaten abgeschrieben. Aber das werden die Regierungsvertreter nicht zulassen. Sie tun, was in ihrer Macht steht, um zu verhindern, dass die Vermögenswerte im Preis fallen... und um zu verhindern, dass Schulden abgeschrieben werden. Bislang haben sie 11,7 Billionen Dollar für den Kampf gegen eine Schuldendeflation aufgewendet.

Und deswegen müssen die Schulden, anstatt abgeschrieben zu werden, jetzt abgezahlt werden... oder letztendlich weginflationiert werden.

47 Jahre bis die Schulden abbezahlt sind

Momentan sind die Sparraten von 0% auf ungefähr 3% des Bruttoinlandsproduktes gestiegen. Das sind ungefähr 420 Milliarden Dollar im Jahr, die dafür genutzt werden, die Schulden abzuzahlen. Wir wollen uns das einmal ansehen. Wie lange wird es bei diesem Tempo dauern, die Schulden von 20 Billionen Dollar abzuzahlen? Hmmmm... ungefähr 47 Jahre.