Endliche Unendlichkeiten

von Michael Vaupel

Trader's-Daily-Leser Hans D. fragt:

"Selbstverständlich lese ich täglich begierig Investor's – und Trader's Daily und konnte im Vorjahr (Mai bis Okt.) über 73 % mit dem empfohlenen Silber-Zertifikat realisieren. Besten Dank dafür! Zurzeit bin ich wieder bei Silber und Kupfer ABN0B1 engagiert. Darf ich Sie etwas zu Zertifikaten fragen? Bei Nickel ABN0JU steht auf der Abrechnung v. 21.12.04 'kündbar ab 8.4.05' und bei Gold ABN19Y (Kauf 18.1.05) gar 'kündbar ab 29.1.06'! Habe ich mir die 'falschen' Zertifikate ausgesucht? Was passiert, wenn ich vor diesen Terminen verkaufen möchte?"

Meine Antwort:

Keine Sorge – beide Zertifikate können Sie natürlich jederzeit an der Börse verkaufen, der Emittent stellt verbindliche An- und Verkaufskurse. Das Datum, ab dem diese Scheine "kündbar" sind, bezieht sich nicht auf den Anleger, sondern auf den Emittenten.

Das hat folgenden Hintergrund:

Bei Scheinen, die – wie in diesem Fall – keine Laufzeitbegrenzung haben, also Endloszertifikate sind, möchten sich die Emittenten die Möglichkeiten offen halten, solche Papiere dennoch irgendwann auslaufen zu lassen.

Diese Möglichkeit ist eher theoretischer Natur – aber immerhin besteht sie. Doch keine Sorge: Der Emittent kann nicht einfach sagen, dass er von heute auf morgen bestimmte Positionen auslaufen lässt.

So heißt es z.B. im Verkaufsprospekt des Nickel-Scheins: "The Issuer may terminate ( ...) by giving Holders at least one calender year's notice of its intention to terminate the Securities."

Das bedeutet im Klartext: Wenn in diesem Fall der Emittent ABN Amro einen bestimmten Schein auslaufen lassen möchte (das geht übrigens nur für das gesamte Emissionsvolumen, nicht etwa nur für einen Teil davon), dann müssen die Inhaber der Scheine mindestens ein Kalenderjahr vorher benachrichtigt werden. Sie sehen: Eine wirklich eher theoretische Möglichkeit, die sich der Emittent offen halten möchte. Kein Grund zur Beunruhigung!

Viele Grüße,

Michael Vaupel

P.S.: Die Fed hat gestern übrigens wie erwartet die Zinsen um 25 Basispunkte erhöht. Keine Überraschung – und damit im Prinzip ein "Non-Event" für die Märkte.