Effekt von Short Selling-Verbot auf den Markt! Die Ergebnisse der FSA

Auch die britische Finanzaufsichtsbehörde FSA (Financial Services Authority) hat Ende des vergangenen Jahres temporäre Notfallmaßnahmen durchgeführt. Vom 19.09.2008 bis zum 16.01.2009 bestand ein Short Selling Verbot für Finanzunternehmen in Großbritannien.

Als die FSA nun die Auswirkungen dieser temporären Verbotsmaßnahmen auf die betroffenen Titel untersuchte, fand sie dabei Folgendes heraus:

• die FSA konnte zwar nahezu keine Unterschiede in Bezug auf die Erträge und die Volatilität in dem vom Short Selling-Verbot betroffenen Titels des FTSE 350 evaluieren, doch

• die FSA fand Beweise für einen deutlichen Rückgang des Handelsvolumens in den betreffenden Titeln

• sowie Belege für einen deutlichen Anstieg der An-und Verkaufshandelsspanne in den vom Verbot betroffenen Titeln, wobei dieser Anstieg deutlich höher war als im Gesamtmarkt

Fazit

Interessant, nicht wahr?! Und obgleich die Ergebnisse dieser Studien (ob nun von Seiten der FSA oder von Seiten der Wissenschaftler an den Universitäten) unter einem gewissen Vorbehalt zu betrachten sind - denn alle dieser Studien wurden während Krisen, also in außergewöhnlichen Marktperioden durchgeführt und dementsprechend ist nicht bekannt, welches Resultat Vergleichsergebnisse ohne die Notfallmaßnahmen erbracht hätten - lässt sich doch folgendes festhalten::

Alle dieser Ergebnisse implizieren vor allem Eines: einen negativen Effekt von Short Selling-Verbotsmaßnahmen auf die Liquidität und damit auf die Markteffizienz!

So long liebe Leser....so viel für heute....morgen wollen wir uns noch endlich mit dem Short Selling an den Futures- und Optionsmärkten beschäftigen und damit die Reihe endgültig abschließen....bis morgen und noch einen schönen Abend, wünscht

Ihre Miriam Kraus