Hallo und wieder herzlich Willkommen im Fortgeschrittenen-Teil der Optionsstrategien-Reihe. Die letzte Ausgabe ist nun zwar schon 2 Wochen her, doch Sie werden sich bestimmt erinnern: wir haben uns mit den 3 Ausstiegsmöglichkeiten aus einem Double Diagonal Spread beschäftigt. Heute möchte ich auf die Möglichkeiten 1 und 2 noch einmal genauer eingehen.
Ausstiegsmöglichkeit Nummer 1
Ausstiegsmöglichkeit Nummer 1 ist die einfachste Variante. Hierbei werden, nach Verfall der beiden kurzen Optionen, die länger laufenden Optionen einfach verkauft. Diese Variante wählt der Trader insbesondere dann, wenn er sich unsicher ist, was die weitere Entwicklung der impliziten Volatilität angeht.
Sehen wir uns das noch einmal an! Sie erinnern sich an unsere Ausgangsposition:
Verkauf 49er Februar-Call auf Aktie X (Restlaufzeit 30 Tage)
20er Lot (1 Option repräsentiert 100 Aktien)
implizite Volatilität: 20%; Prämie: 751,07 Euro
Kauf 51er März-Call auf Aktie X (Restlaufzeit 60 Tage)
20er Lot (1 Option repräsentiert 100 Aktien)
implizite Volatilität: 19%; Prämie: 559,29 Euro
Verkauf 45er Februar-Put auf Aktie X (Restlaufzeit 30 Tage)
20er Lot (1 Option repräsentiert 100 Aktien)
implizite Volatilität: 24%; Prämie: 1.012,68 Euro
Kauf 43er März-Put auf Aktie X (Restlaufzeit 60 Tage)
20er Lot (1 Option repräsentiert 100 Aktien)
implizite Volatilität: 25%; Prämie: 952,83 Euro
Aktie X notiert bei 47 Euro
Die Netto-Prämieneinnahme beträgt: (751,07 Euro + 1.012,68 Euro - 559,29 Euro - 952,83 Euro) 251,63 Euro.
So geht es weiter:
30 Tage sind vergangen!
Der Aktienkurs ist auf 45 Euro gefallen!
Der 49er Februar-Short-Call und der 45er-Februar-Short-Put verfallen wertlos.
Übrig bleiben der 51er März-Long-Call (Wert 19,23 EUR) und der 43er März-Long-Put (Wert: 1.005,13 EUR)!
Bei Ausstiegsmöglichkeit Nummer 1, würde unser Trader nun also den 51er März-Long-Call und den 43er März-Long-Put verkaufen und (plus Netto-Prämieneinnahme) seinen Gewinn von insgesamt +1.275,99 EUR mitnehmen.
Ausstiegsmöglichkeit Nummer 2
Unter Voraussetzung des obigen Beispiel, könnte unser Trader stattdessen aber auch auf die Idee kommen, den 51er März-Long-Call und den 43er März-Long-Put einfach weiter zu halten.
Denn mit diesen beiden Optionen hält unser Trader einen Long Strangle.
Der Long Strangle wird gebildet aus dem Kauf eines out of the money Calls und eines out of the money Puts, die sich auf das gleiche Underlying beziehen, die gleiche Restlaufzeit aufweisen, aber eben unterschiedliche Strike-Preise aufweisen. Das ist in unserem Beispiel der Fall, sobald die Februar-Optionen verfallen sind.
Aus welchem Grund würde unser Trader also in diesem Moment auf den sicheren Gewinn verzichten und die beiden März-Optionen weiterhin halten?
Ganz einfach: der Long Strangle weist ein sehr hohes positives Vega auf, soll heißen, erwartet der Trader also weitere starke Kursbewegungen, in unserem Beispiel also vielleicht einen weiteren raschen deutlichen Kursrückgang, dann könnte es Sinn machen die Optionen (also den Long Strangle) auch weiterhin zu halten.
Allerdings sollte die Aktienkursbewegung sehr bald eintreten, denn der Long Strangle verfügt auch über ein relativ hohes negatives Theta, das heißt, die Zeit ist hier nicht der Freund des Traders.
So long liebe Leser...so viel fürs Erste dazu...in der nächsten Ausgabe sehen wir uns die Sache mit dem Long Strangle an dieser Stelle noch ein wenig genauer an und gehen dann zu Ausstiegsmöglichkeit Nummer 3 über...liebe Grüße und bis morgen...
Miriam Kraus ist eine gesuchte freiberufliche Finanzanalystin, deren besondere Kennzeichen die hartnäckige Recherche und ein Gespür für wesentliche Aspekte sind.
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