Dividenden-Rendite

Im März habe ich eine starke Rally prognostiziert. Aber ich denke nicht, dass wir hier mehr sehen als eine Bärenmarkt-Rally. Ich gehe also nicht von einer Trendwende aus.   

Je höher diese Rally die Kurse nach oben treibt, umso öfter werden Sie hören, dass nun ein neuer Bullenmarkt eingläutet wurde. Aber ich falle darauf nicht herein.

Wichtige Eigenschaften einer Hausse
Warum glaube ich, dass wir uns nur in einer "Bärenmarkt-Rally" befinden? Alle Anfänge von großen Bullenmärkten (wie 1949 und 1982) hatten einige wichtige Eigenschaften gemeinsam. Diese Eigenschaften können mit einer Phrase zusammengefasst werden: "Great Values"...

Dividenden-Rendite
Als die Bullenmärkte starteten, mussten die Aktien-Gesellschaften den Kapitalanlegern große Dividenden-Renditen anbieten, um sie für Investitionen anzulocken. Die Dividendenrendite war dann logischerweise (im kompletten Index) sehr hoch.

Kurs-Gewinn-Verhältnis
Zweitens war das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bei den meisten Aktien des Index sehr niedrig. Heute möchte ich mich auf den Dividende-Rendite konzentrieren ... und Ihnen einen Chart zeigen, den sich jeder Kapitalanleger einprägen sollte.

Dividende: Klare Sache
Wissen Sie, das Gute an einer Dividende ist, dass sie nicht gefälscht werden kann. Entweder zahlt die Gesellschaft eine klar definierte Dividende auf ihre Aktien oder sie tut es nicht. Die Analyse der Dividendenrendite für eine einzelne Aktie oder auch einen ganz Index ist eine der besten Möglichkeiten, um eine Aussage über den Wert der Aktien (oder des ganzen Index wie den S&P 500) zu treffen.

Dividenden-Rendite seit 1928
Immer wieder in der Vergangenheit, wenn die Dividenden auf ein bestimmtes Niveau angestiegen sind, dann waren Aktien ein gutes Investment und eine Hausse begann. Schauen wir uns den Chart an. Er zeigt den S&P 500 und die jeweilige Dividendenrendite seit 1928.

Chart S&P 500 plus Dividenden-Rendite seit 1928

Ganz links im Chart sehen Sie die schreckliche Baisse im S&P von 1929 bis 1932. Der Index verlor mehr als 90 % seines Wertes, als er sein Tief im Juli 1932 erreichte. Nach drei Jahren Baisse (der schlimmsten Baisse aller Zeiten!) gab es kaum Aktionäre und fast keiner dachte daran, Aktien zu kaufen.

1932: Rekord-Dividenden beim Börsen-Tief
In dieser Zeit machten einige Gesellschaften aber immer noch Geld und zahlten Dividenden aus. Die Erträge, die sie in Prozentsatz auszahlten, sehen Sie als grüne Kurve. Und diese Dividenden-Renditen wuchsen stetig. Im Juli 1932 erreichte der durchschnittliche Dividenden-Ertrag der S&P Werte 10,5 % (!). Diese zwei-stelligen Erträge wurden seitdem nie wieder erreicht.

Und dieses Dividenden-Hoch markierte gleichzeitig das Börsentief. In den nächsten fünf Jahren stieg der  S&P Hunderte Prozent. Sie sehen im Chart die starke Aufwärts-Bewegung von Mitte 1932 bis 1937. Die Dividendenrendite fiel im selben Zeitraum zurück auf 3 %.

1949: Dividende bei stattlichen 7,6%
Und schauen Sie sich noch an, wo die Dividendenrendite war, als die riesige Haussemarkt im Juni 1949 begann. Sie lag bei 7,6 %. Von 1949 bis 1966 - 17 Jahre - hatten wir eine beeindruckenden Hausse. Sie brachte den S&P von 17 auf mehr als 80.

1973: Dividendentief
Im Januar 1973 ist die Dividendenrendite im S&P auf ein Rekord-Tief von weniger als 3 % gefallen. Dieser niedrige Wert signaliserte sicherlich nicht, dass Aktien nun einen großen Werten darstellten (oder hatten). Und die nächsten zwei Jahre bewiesen genau dies. Aktien fielen um die fast die Hälfte. Der S&P fiel von mehr als 120 im Januar 1973 auf etwa 62 Punkte vor dem Oktober des nächsten Jahres. Und was machte die Dividende? Sie stieg erneut auf nahezu 6 % bis zum Ende des Jahres1974.

1982 bis 2007: Die längste Hausse aller Zeiten
Und dann sehen wir im Jahre 1982, dass die damaligen Dividendenrenditen hoch genug waren, um den Anfang der längsten Hausse in der Geschichte einzuläuten. In den 25 Jahren von 1982 bis 2007 stieg der Dow von 776 bis 14.165: 1.725 %. Der S&P 500 stieg von 102 bis 1.565: 1.434 %.