Diesen Emerging Market muss man nicht haben

Heute komme ich zum Ende der Miniserie über Thailand und die Folgen der aktuellen schweren Unruhen. Wie Sie inzwischen wissen, hat der thailändische Aktienmarkt die anderen asiatischen Börsen massiv underpeformt. Der thailändische Leitindex SET 50 steht heute da, wo er schon 2004 stand. In den letzten 6 Jahren hat der Set 50 nicht zugelegt. Eine Performance von 0%.

Das ist eine gnadenlose Underperformance gegenüber den anderen großen Börsen in Asien. Zum Vergleich: Seit 2004 ist der HSCEI-Index für chinesische Blue Chips um  +150%. Indiens Börsen stiegen sogar um über +200% und Indonesien sogar um gut +280%. Deshalb ist der thailändische Aktienmarkt mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der thailändischen Börse um 14 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnisses (KBV) von 1,7 eine der günstigsten Börsen der Welt.

Die günstigen Bewertungen kommen aber eben nicht von ungefähr. Alle asiatischen Länder haben Probleme mit Korruption und Co. - aber wenn das Wirtschaftswachstum hoch genug ist, dann werden diese negativen Faktoren dadurch überkompensiert.

Genau das ist in Thailand, mit seinem für asiatische Verhältnisse unterdurchschnittlichen Wachstum von 4%, jedoch eben nicht der Fall. Dazu kommen die verkrusteten Rahmenbedingungen, die keine wirkliche Modernisieurng zulassen.