Die Volatilität an den Märkten bleibt weiter gering

von unserem Korrespondenten Addison Wiggin in Baltimore

Die Volatilität an den Märkten bleibt gering, die Zinserhöhung der Fed ist nach Aussagen von Händlern bereits "eingepreist" gewesen.

Ich bin mir nicht so sicher, liebe(r) Leser(in), dass niedrige Volatilität auch niedrige Volatilität bleiben wird. Sie kann auch hohe Volatilität werden. Langeweile ist nie von Dauer. Ich weiß nicht, was der Markt morgen, übermorgen oder nächsten Monat machen wird. Aber ich erinnere Sie daran – die verrücktesten Dinge passieren dann, wenn niemand damit rechnet. Es kann nicht für immer ohne Ereignisse weitergehen.

Wieso ist der Goldpreis zuletzt wieder unter die Marke von 400 Dollar gefallen? Ich verweise da auf "buy the rumour, sell the news". Anfang April stand der Goldpreis bei rund 430 Dollar. Dann verbesserte sich die Lage am US-Arbeitsmarkt, die Inflation stieg und die Unternehmensgewinne. Daraufhin wurde das "Relikt" Gold bis Anfang Mai auf rund 375 Dollar heruntergeprügelt. Danach hat sich der Goldpreis aber ganz gut gehalten und wieder zugelegt.

Und was ist mit den Anleihen? Anfang April stand die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen bei 3,84 %. Am 14. Juni stand sie bei 4,90 %, und am Dienstag bei 4,70 %.

Die Anleihenhändler hören jetzt auf Alan Greenspan, und sie glauben ihm. 1980 war das nicht der Fall. Egal, was die Fed sagte – die Märkte taten das Gegenteil. Sie bezweifelten, dass die Fed die Inflation besiegen könnte. "Das geht nicht", sagten sie, "die USA sind strukturell anfällig gegenüber Inflation." Die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen stiegen im September 1981 auf 15,84 %.

Aber glauben die Anleihenhändler wirklich, dass Greenspan ernsthaft die Inflation um jeden Preis bekämpfen will? Könnte er realistischerweise überhaupt etwas anderes sagen?

Wir könnten an der Schwelle zu einer neuen Welt stehen, liebe(r) Leser(in), und sie könnte mit der gestrigen Leitzinserhöhung begonnen haben. Aber andererseits sage ich das schon seit Ewigkeiten ...