Die Unterscheidung der Rohstoff-Index Modelle

von Miriam Kraus

Generell liegt der Vorteil bei einer Investition in einen Index dabei, sich nicht nur auf einen einzelnen Wert zu verlassen, sondern gleich in die Abbildung eines ganzen Marktes (wie zum Beispiel bei Indizes auf die größten Aktien eines Landes) oder eines Sektors anzulegen.

Bei Rohstoffindizes investiert man meist, wie gesagt, in die Abbildung verschiedener Rohstofffutures, um die Lagerhaltungskosten zu vermeiden.

Die Investition geschieht mit Hilfe von Zertifikaten.

Grundsätzliche Unterscheidung der Rohstoff-Index Modelle

Grundsätzlich müssen Sie zwischen zwei verschiedenen „Modellen“ unterscheiden. Dem Total Return Index und dem Excess Return Index.

Nur der Vollständigkeit halber: Es gibt natürlich auch noch den so genannten „Spot-Return Index“. Der Spot-Return Index zeigt immer den aktuellen Preis des Rohstoffs in seinem am nächsten liegenden Liefermonat an. Doch im Vergleich zu den anderen beiden verliert er an Bedeutung.

Widmen wir uns also dem Total Return und dem Excess Return.

Um die Unterscheidung der beiden Modelle verständlicher zu machen, möchte ich zunächst auf zwei Beispiele aus dem Aktienmarkt zurückgreifen:

Aktienindizes ohne Dividendenerträge

Neben der Kursentwicklung für eine Aktie spielen natürlich ebenfalls die Dividenden eine erhebliche Rolle für die Rendite eines Investors. Allerdings berücksichtigen nicht alle Aktienindizes die Dividendenerträge. Einen Index, der diese Dividenden nicht berücksichtigt nennt man Kurs- oder Preisindex. Der bekannteste Kursindex ist weltweit der Dow Jones Index. Vor allem langfristige Aktieninvestoren wissen aber wie wichtig Dividenden sind. Anleger, die noch nicht so lange im Aktienmarkt aktiv sind, neigen dazu nur auf die Kurse zu schauen und messen dem Wert der Dividenden einen viel zu geringen Wert bei. Das ist schade, denn historisch betrachtet stammt nämlich rund die Hälfte des Gesamtertrags aus einer Aktieninvestition aus den Dividenden.

Aktienindizes mit Dividendenerträgen

Aufgrund der Wichtigkeit der Dividenden gibt es natürlich auch Aktienindizes, welche die Dividenden mit berücksichtigen und in die Entwicklung des Index mit eingebaut werden. Diese Indizes heißen in der Fachsprache Performance Index. Der bekannteste Performance Index ist der DAX-Index. Natürlich werden bei den Rohstoffen keine Dividenden bezahlt. Dafür fallen aber erhebliche Guthabenzinsen an.

Total Return Rohstoffindex

Sie wissen vermutlich bereits, dass man um Rohstoffe zu handeln nicht den gesamten Wert des Rohstoffes hinterlegen muss. Die Terminbörsen verlangen relativ geringe „Margen“, die das Ziel haben die kurzfristige Preisbewegung eines Rohstoffes abzusichern. Wenn Sie also für 10.000 Euro ein ungehebeltes Kupferzertifikat kaufen, Sie kaufen also für 10.000 Euro Kupfer im Wert von 10.000 Euro, dann sitzt der Anbieter des Zertifikats auf einem erheblichen Bargeldbestand. Er kann dieses überschüssige Kapital also kurzfristig verzinsen lassen. Das steigert natürlich den Gesamtertrag der Kupferinvestition. In den Total Return Index fließen diese Mehreinnahmen in die Berechnung der Gesamtperformance ein.

Excess Return Rohstoffindex

Der Excess Return Index rollt den Rohstoff aus dem aktuellen Liefermonat kontinuierlich in den nächsten Liefermonat. „Contango“ und „Backwardation“ fließen also im Gegensatz zum „Spot-Index“ in die Entwicklung des Index ein. Soweit also kein Unterschied zum Total Return Index. Allerdings bleiben die Zinseinnahmen in diesem Index unberücksichtigt.

Der Excess Return Index ist also lediglich ein Kursindex.

So long liebe Leser…so viel einmal dazu, morgen mehr zu den verschiedenen Rohstoffindizes….einen schönen Abend und bis morgen wünscht

Ihre Miriam Kraus