Die strukturelle Depression

Die hatten Unrecht. Wir hatten Recht.

Jetzt sagt das "Wall Street Journal": "Die Erholung ist wahrscheinlich in der zweiten Hälfte."

Und Goldman Sachs sagt eine Rally voraus, ähnlich der von 1982.

Ich sage es noch mal: Die liegen falsch.

Diese "Rezession" ist bereits die zweit längste seit der Weltwirtschaftskrise. Die dauerte 43 Monate (in den USA). Die jetzige Krise dauert nun schon 19 Monate - offiziell.

Ist sie vorbei? Ist sie fast vorbei? War das alles?

Nein. Nein. Nein.

Stattdessen gehen wir in eine "sich verstärkende strukturelle Depression", wie es John Williams nennt.

Und ja, auch er nutzt das D-Wort". Weil wir ein D" haben, kein R".

Es ist eine Depression, weil sie große strukturelle Änderungen erfordert. Eine Rezession braucht nur Zeit. Und noch nicht einmal viel Zeit...nur ein paar Monate. Aber eine Depression braucht viel Zeit...um ganze Industriezweige zu restrukturieren und die Bilanzen wieder aufzubauen. Schulden müssen bezahlt werden - oder weg-inflationiert werden. Und Unternehmen müssen ihre Anstrengungen darauf richten, profitabler zu arbeiten.

Aber der Anstieg der Arbeitslosigkeit und der Rückgang bei der Industrieproduktion sind so schlimm wie noch nie seit 1945. Und auch die Einzelhandelsumsätze und die Hausneubauten sind auf den niedrigsten Stand seit dem Zweiten Weltkrieg gefallen.

Diese Zahlen sagen uns, dass etwas Wichtiges vor sich geht. Aber was ist der Schlüssel zum Verständnis davon? Und wie wird es geheilt werden?

Der Schlüssel zum Verständnis ist: Es handelt sich um eine große strukturelle Depression. Die kann nicht durch noch mehr Stimulierungen geheilt werden - denn genau das hat diese große strukturelle Depression verursacht.

Dieses Mal brauchen wir eine richtige Kur...Pleiten, Deflation, Zahlungsunfähigkeit...und vielleicht, schließlich, eine Hyperinflation.

Nichts davon wird leicht oder schnell passieren. Unternehmen wollen nicht pleite gehen. Familien wollen ihre Häuser nicht aufgeben. Wenn sie also Hilfe vom Staat erhalten, greifen sie danach. Und je länger sie daran festhalten, desto länger dauert es, bis die strukturellen Veränderungen eingetreten sind. Die Veränderungen, die die Wirtschaft braucht.

Die Zeitspanne, die Arbeitslose in den USA brauchen, bis sie einen neuen Job gefunden haben, ist so lang wie seit 1948 nicht mehr. Und die Schulden der Konsumenten, im Jahr 1982 bei 12% des BIP, liegen nun bei 18%.

Wir haben mitbekommen, dass die US-Regierung und die Fed zur Rettung der Wall Street Geld im Umfang von 150% des BIP eingesetzt haben: 23 Billionen Dollar. Kein Wunder, dass Goldman Sachs Rekord-Bonuszahlungen vermelden kann!

Aber wenn man so viel Geld nimmt, um die Fehler zu verdecken... wie viel restrukturiert man dann?

Nicht viel.