Die Rechnung ohne die Kosten gemacht

von Bill Bonner

Ich sage immer wieder, dass Wohnhäuser kein Anlagewert sind sondern ein Verbrauchsgut. Und jetzt kommt ein alter Freund mit weiteren Beweisen des Weges.

“Die Vorstellung, dass Wohnimmobilien nicht fallen können, wird auf den Kopf gestellt, wenn man tatsächlich einmal die effektiven Kosten für Zinsen, Steuern, Versicherungen mit einrechnet. Es scheint zwar so, als hätten 16 von 17 der obersten Immobilienmärkte in den Neunzigern schwarze Zahlen zu verzeichnen, aber nur ehe man diese Kosten mit einrechnet. Doch wenn man sie einrechnet, dann stellt sich heraus, dass nicht einer der obersten Immobilienmärkte wirklich nach oben gegangen ist. Sie haben sich allesamt im negativen Bereich bewegt.“

“In den ersten Jahren des neuen Jahrtausends, bis 2007, zeigt sich ein ähnliches Bild ... drei Märkte, die in dieser Zeitspanne ohne Berücksichtigung dieser Kosten angeblich um 18%, 33% und 36% gestiegen sind, sind in Wirklichkeit letzen Endes Verlierer ... zurückgefallen um 10,5%, 13,4% und 28,2%. Die Gewinne waren Phantomstatistiken aus einer Phantasiewelt des kostenfreien Immobilienbesitzes.“

“Geht man durch die verbleibende Liste, machen die übrigen großen Märkte immer noch Geld. Aber anstelle der atemberaubenden, dreistelligen Gewinne, auf die die Immobilienbesitzer gerne verweisen, wenn sie beweisen wollen, dass diese Blase ein echtes Geschäft war, stellt man fest, dass nur zwei Märkte – abzüglich der Kosten – tatsächlich die Gewinnmarke von 100% überschritten haben (und nicht 10 Märkte). Und auf das Jahr gerechnet, waren nur zwei Märkte auch nur ein bisschen oberhalb eines 10% Zuwachses des Immobilienwertes.“

“Nicht schlecht, aber auch keinesfalls ein Wunder.”

„Zwei weitere dieser Topmärkte sind in der gleichen Phase auch beim S&P500 kaum über jährliche Gewinne von 8,5% gekommen. Die übrigen 17 Märkte, die in diesem Artikel betrachtet wurden, haben schlechter abgeschnitten als der S&P 500. Und das während des angeblich größten Immobilienbooms aller Zeiten.“

“Auch das soll wieder nicht heißen, dass es keine Blase gegeben habe. Nur dass es wirklich ein Ereignis war, das absolut frei von gesundem Menschenverstand war.“

Ich mache mich jetzt wieder auf meinen Weg zurück nach London. Ich werde morgen vermutlich wieder nicht in der Lage sein, besonders viel zu schreiben.