Die Luft ist raus

In der Tat ist die Börse Vietnam derzeit die weltweit schlechteste. Der 150 Werte umfassenden VN-Index hat sich von 1.200 Punkten bis jetzt fast halbiert. Das ist erstaunlich, wenn man sich die Wirtschaftsdaten anschaut.

Denn Vietnam hat im letzten Jahr ein Wirtschaftswachstum hingelegt, das schon fast chinesische Verhältnisse aufweist: ein BIP-Wachstum von 8,5% in 2007. Auch in diesem Jahr wird mit einem kräftigen Wirtschaftswachstum gerechnet, das sogar an 9% gehen könnte.

Jedoch darf man sich von diesen Zahlen allein nicht blenden lassen. Im letzten Jahr haben das offensichtlich viele Investoren getan und dabei die vietnamesische Börse auf ein abenteuerliches Nivea getrieben. Teilweise wies die vietnamesische Börse ein höheres KGV auf als die völlig aufgeblähten innerchinesischen Indizes. Davon kann jetzt nicht mehr die Rede sein. Taipan hat sich übrigens konsequent von dieser Euphorie fern gehalten und keine neue Vietnam-Empfehlung ausgesprochen, obwohl es mittlerweile eine Handvoll Fonds und Zertifikate gibt.

Es ist durchaus wahrscheinlich, dass die Kurse in Vietnam noch weiter fallen können. Denn den wunderbaren Wachstumsraten steht eine enorm hohe Inflationsrate von derzeit 15,7% gegenüber. Um die einzudämmen, muss eine restriktive Geldpolitik gefahren werden, zum Beispiel Zinserhöhungen. Das könnte aber dem Aktienmarkt weitere Liquidität entziehen.

Es gibt noch weitere wichtige Punkte zu Vietnam, auf die ich aber an anderer Stelle noch eingehen werde.

Bis dahin, gute Kurse wünscht Ihnen

Volkmar Michler