Die "CYD Commodity Indizes"

von Michael Vaupel

*** Manchmal ärgere ich mich über entgangene Gewinne fast noch mehr als über Buchverluste! Kennen Sie vielleicht auch? Beispiel Nickel: Anders als bei Zink war ich bei Nickel etwas zurückhaltender, empfahl einen Stoppkurs….und ein von mir empfohlenes Nickel-Zertifikat (WKN: ABN0JU) wurde am 15.5. mit +54,9% verkauft.

So weit, so gut. Über einen solchen Gewinn beschwert man sich nicht. Trotzdem hatte ich gerade gemischte Gefühle, als ich las, was mir Trader´s Daily-Leser Helmut G. schrieb:

“Übrigens hatte ich im Mai 2006 den Stopp für das Nickel-Papier (ABN0JU, gekauft am 25.10.2005) nicht mitgemacht, da ich Ihrer Analyse vertraut habe (und meist etwas risikofreudiger bin). Daher war ich auch beim Verkauf (am 15.05.2006 zu knapp 55 % im Plus) nicht dabei, habe das Papier aber kürzlich verkauft (179 % Plus nach Transaktionskosten, und jetzt – noch - steuerfrei).“

Wie gesagt, gemischte Gefühle...

*** Dieser Leser stellte mir auch eine Frage, die mehrere Leser(innen) interessieren könnte:

“Was halten Sie von den neuen Zertifikaten auf mögliche Rohstoff-Future-Rollgewinne? Zum Beispiel das von ABN Amro (WKN: AA0CYS), bei dem Futures in Backwardation und Contango gegeneinander ausgespielt werden?“

Meine Antwort:

Ja, eine Neuigkeit, die ich mir natürlich auch bereits mit Interesse angesehen hatte…diese neuen Scheine, die ABN Amro da herausgebracht hat. Ich hatte das Thema „Backwardation/Contango“ hier im Trader´s Daily bereits öfter behandelt, möchte an dieser Stelle also nicht wieder bei Adam und Eva anfangen.

Doch kurz zusammengefasst: „Contango“ bezeichnet eine Situation, in der länger laufende Futures teurer sind als kürzer laufende. Wenn nun bei einem Endloszertifikat regelmäßig von auslaufenden Futures in länger laufende „gerollt“ werden muss, dann ist dies tendenziell negativ (da der gekaufte Future teurer ist als der verkaufte).

ABN Amro hat nun neue Basiswerte kreiert…die „CYD Commodity Indizes“. Der vom Leser genannte Schein mit der WKN AA0CYS hat folgende Eigenschaften: Er geht long bei Rohstoffen, die in Backwardation notieren, und short bei solchen, die in Contango notieren.

Das ist im Prinzip keine schlechte Sache, überzeugt mich aber nicht. Denn „Contango/Backwardation“ ist doch nur eins von vielen Kriterien, die für oder gegen einen Rohstoff sprechen. Die Anlageentscheidung alleine darauf zu reduzieren, gefällt mir nicht. Beispiel Rohöl: Die Rohöl-Futures notieren meistens in „Contango“, so auch aktuell. Nach der Logik der neuen ABN-Amro Scheine müsste man jetzt umgehend Öl shorten. Da hätte ich große Bauchschmerzen…denn die Saisonalität spricht für eher steigende Ölpreise.

Also: Nur weil einer von zahlreichen Indikatoren für eine Positionierung spricht, bedeutet das noch lange nicht, dass Sie diese Positionierung eingehen sollen! Monokausale Entscheidungen gefallen mir nicht, so einfach ist die Börse nicht (vom „wirklichen Leben“ ganz zu schweigen, da hat ja auch nicht alles nur einen Grund.)

Achja, noch etwas: Die jährliche Managementgebühr von 1,6% gefällt mir bei diesem Schein auch nicht.

Nichtsdestotrotz: Auf jeden Fall lobenswert ist die Kreativität, mit der die Zertifikate-Entwickler von ABN Amro an die Arbeit gegangen sind!

Viele Grüße,

Michael Vaupel

P.S.: Heute mal mit einem für einen Finanz-Newsletter vielleicht überraschenden Gastautor: Frater Manuel Merten. Hintergrund: Letztens war ich auf einer Verlagsveranstaltung, der Verleihung des "Predigpreises 2006", im Rahmen des vom Verlag gesponsorten Rednerpreises CICERO. Frater Manuel Merten war der Preisträger und deshalb würdiger Trader´s Daily-Gastautor (und an diesem Tag auch der Einzige mit wirklich überzeugender Rede, bitte nicht weitersagen!). Gerade in Zeiten von leider meist einschläfernden Kirchengottesdiensten bin ich sehr froh, dass es Leute wie ihn gibt.