Der "Stresstest"-Witz

wie viel sogenannte "Stress-Tests" haben wir nicht in den letzten Monaten und Jahren in dieser Krise schon gesehen?

Fielen diese bisher primär in den US-Raum, so hat nun auch die europäische Politik dieses Mittel für sich entdeckt und das hiesige Bankensystem mit wichtigtuerischer Miene einem "Stress-Test" unterzogen.

Bereits damals in den USA waren die sog. "stress tests" in ihren Parametern und Worst Case Annahmen nicht viel mehr als ein bedauernswerter Witz ohne Pointe. Viel mehr ging es darum, dem großen Teil der Anleger mittels des massenmedialen Verstärkers zu suggerieren, alles sei, wie kann es auch anders sein, in bester Ordnung.

Und da offenbar alles, was aus den USA kommt, zeitversetzt von diversen "schlauen Köpfen" auch unbedingt in Europa kopiert werden muss, haben nun auch wir (besser gesagt das EU-Bankensystem) unsere Dosis "stress tests" bekommen.

Das Ergebnis? Auch hier nichts weiter als ein müder Versuch, den Märkten eine rosa Brille aufzuziehen.

Ein Beispiel:

Die Anleihenmärkte preisen im Falle eines (wohl kommenden) griechischen Staatsbankrottes einen "Hair Cut", d.h. Verluste auf griechische Anleihen, von 60% ein. Der sogenannte "Stress-Test" der EU setzt hier als schlechtesten Fall 17% an, also nicht einmal ein Drittel der Verluste, die der Markt bereits einpreist. Eine Gruppe von Derivaten, sog. Recovery Swaps, handeln auf Kursen, die angeben, dass "Investoren" in griechische Staatsanleihen gerade einmal 40% ihres Geldes wieder sehen dürften. Doch für den "Stress Test" sind solche Realitäten natürlich völlig unbedeutend. Stattdessen spielt man lieber mit absurden Phantasieszenarien.

Die Nachrichtenagentur Bloomberg fasste die Reaktionen verschiedener Experten auf den sogenannten "stress test" noch vergleichsweise vorsichtig zusammen. Ein kleiner Auszug:

"Das ist kein Stresstest. Das ist lediglich die aktuelle Bewertung diverserer Staatsanleihen [welche hier zugrunde gelegt wird, Anm. d. V.]" Jaap Meijer, Analyst bei Evolution Securities Ltd.

"Ich frage mich, in wie weit diese Stress Tests rückwärts aufgebaut wurden, damit das Ergebnis so ausfällt, dass es wieder mehr Vertrauen in den Markt geben soll." Bruce Pacard, Analyst bei Seymour Pierce Ltd.

"Ich denke, die lassen die Banken sehr leicht davon kommen. Das klingt für mich nach der aller harmlosesten Variante." Stephen Pope, Cantor Fitzgerald

Es verwundert hier somit auch nicht, wenn selbst die Financial Times Deutschland titelt: "Stresstest wird zum Streicheltest."

In Ihren eigenen Anlageentscheidungen kann ich Ihnen somit nur empfehlen, das Thema "Stress-Test" zu ignorieren. Es handelt sich hier wohl nur um eine weitere, bedeutungslose Nebelgranate mit Fehlzündung aus den Reihen von einfallslosen Bürokraten und Politikern.

Beste Grüße