Der Effekt von Kreditratings-Veränderungen auf den Goldpreis

die Stimmung an den weltweiten Finanzmärkten ist nach wie vor angespannt - einer der wesentlichen Gründe, warum der Goldpreis im September auf neue Rekordhöchststände von über 1.900 Dollar ansteigen konnte.

Heute wenden wir uns einer Thematik und deren Effekt auf den Goldpreis zu. Es geht um eine Thematik, die Ihnen sicherlich bekannt sein wird und seit der Finanzkrise 2008 ist diese Thematik populär geworden. Es geht um das Thema der Kreditratings. Nur nochmal um sicherzustellen, dass der Zweck von Kreditratings verstanden wird. Es gibt Ratingagenturen wie u.a. Moody`s, S&P und Fitch, die Unternehmen und Emittenten von Anleihen mit einem Kreditrating bewerten. Anhand dieses Ratings soll die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens festgemacht werden, so dass vor allem Investoren das Risiko eines möglichen Zahlungsausfalls des Unternehmens ablesen bzw. einschätzen können. Es gibt dabei verschiedene Ratingtypen und auch Ratingstufen, die von „ AAA", dem besten Rating,  bis hin zu „D" für Default, dem schlechtesten Rating,  reichen - alle werden wir hier heute nicht aufzählen können. Die Ratingagenturen kamen seit der Finanzkrise 2008 und dem damaligen Kollaps und Bankrott von Lehman Brothers stark unter Beschuss. Denn Lehman Brothers wurde kurz vor dem Bankrott noch mit einem AAA-Rating bestückt. Aber lassen wir dies nun und kommen zurück auf das eigentliche heutige Thema, dem Effekt von Kreditratings bzw. der Änderungen von Kreditratings auf den Goldpreis.

Wir schauen uns nun an, ob die Ratingveränderungen von den Ländern Griechenland und Italien einen Effekt auf den Goldpreis hatten. Natürlich ist die Entwicklung des Goldpreises von diversen Faktoren abhängig. Aber es wäre auf jeden Fall schon einmal interessant zu sehen, ob die Herunterstufungen der Ratings von Griechenland und Italien seinerzeit an Tagen geschehen ist, an denen es auch deutliche Preisveränderungen bei Gold zu beobachten gab. Schauen Sie sich dazu bitte den nachfolgenden Chart etwas genauer an. Dort habe ich die vier Ratingabstufungen von Griechenland für den Zeitraum von April 2010 bis Juli 2011 mit einem roten Pfeil eingezeichnet:

Abb.1: Auf diesem historischen Tageschart von Gold können Sie die vier Zeitpunkte erkennen, bei denen das Land Griechenland  durch die Ratingagentur S&P heruntergestuft wurde:  16.03.10, 9.05.11, 13.6.11 und 27.7.11 (Quelle: Bloomberg).

Interessant ist die Performance des Goldpreises an den jeweiligen Tagen im Vergleich zum Vortag. Es gibt zwei positive und zwei negative Entwicklungen:

16.3.10: + 1,74%
9.5.11: +1,21%
13.6.11: -1,02%
27.7.11: -0,35%

Grundsätzlich würde man eher vermuten, dass der Goldpreis positiv auf Ratingabstufungen von bedeutenden Ländern reagiert, da durch eine Abstufung die Unsicherheit an den Finanzmärkten verstärkt wird und damit die Nachfrage nach Gold als Alternativinvestment tendenziell ansteigt. Interessant ist bei der näheren Betrachtung des 27.7.11, dass sich der Goldpreis an dem Tag zeitweise im positiven Terrain befand, bevor dieser dann letztendlichmit einem Minus abschliessen musste.

Generell von der Erfahrung her kann definitiv festgehalten werden, dass der Goldpreis tendenziell mit Preisanstiegen auf Kreditrating-Abstufungen wichtiger oder im Fokus stehender Länder reagiert. Dadurch, dass die Bewegung des Goldpreises aber von vielen Marktumständen abhängt, ist die Ratingabstufung selbst nur einer von diversen Faktoren.

Italien mit Abstufung - Goldpreis steigt

Jüngst, am 5.10.11, reduzierte die Ratingagentur Moody´s das sogenannte Outlook-Rating von Italien um ganze drei Stufen. Der Goldpreis konnte an diesem Tag gegenüber zum Vortag um etwas über 1% ansteigen:

Abb.2: Auf diesem Intradaychart vom 5.10.11 können Sie die Entwicklung des Goldpreises für den Tag erkennen. Deutlich wird hier ersichtlich, wie der Goldpreis zu Tagesschluss eine positive Perfomance hinlegen konnte (Quelle: Bloomberg).

Mit goldigen Grüßen

Dominique Braun