China: Wirtschaftswachstum im dritten Quartal bei 9,4 %

von Michael Vaupel

*** China teilte mit: Das Wirtschaftswachstum im dritten Quartal lag bei 9,4 % gegenüber dem entsprechenden Vorjahreswert. Für das Gesamtjahr ist ein Wert von mindestens 9 % drin. Diese Zahlen sprechen für sich.

*** Hier (als Nachtrag zu Mittwoch) noch ein wenig "Basics" – die Erklärung von zwei weiteren Kategorien von Zertifikaten:

Powercalls

Powercalls unterscheiden sich von "normalen" Calls in zwei Punkten: Zunächst einmal wird der innere Wert noch einmal quadriert – weshalb es hier zu sehr schnellen Kursbewegungen kommen kann. Allerdings gibt es eine Begrenzung für die maximale Auszahlung (einen "Cap"). Das bedeutet: Wenn der Basiswert über eine bestimmte Marke steigt, steigt der Auszahlungsbetrag nicht weiter. Da die Powercalls nur am Laufzeitende ausgeübt werden können (europäischer Typ), kann man diese Scheine während der Laufzeit sogar oft unter ihrem inneren Wert kaufen. In diesem Fall sind die Powercalls nicht besonders spekulativ – sondern sogar sehr konservativ, da sie für ihren Käufer einen kontinuierlichen Zeitwertgewinn generieren. Besonders im Devisensektor – in unserem Fall also zur Währungsabsicherung der meist in Dollar notierten Rohstoffpreise – finden Powercalls erfolgreich Anwendung. Ich werde meistens Powercalls empfehlen, die unter ihrem inneren Wert notieren.

Bandbreitenzertifikate

Die Berechnung mittels innerem Wert und Zeitwert können Sie hier vergessen. Diese Zertifikate sind anders konstruiert, meistens in dieser Form: Wenn der Basiswert bis Laufzeitende innerhalb einer gewissen Bandbreite ("Range") bleibt, erhalten Sie bei Fälligkeit eine fixe Auszahlung. Andernfalls verfällt der Schein wertlos. Alternativ dazu gibt es auch sogenannte "Hamster"-Zertifikate, bei denen der Wert des Bandbreitenzertifikates jeden Tag, den der Basiswert in der Range bleibt, um einen bestimmten Betrag steigt. "Erhamsterte" Beträge verfallen nicht. Diese Scheine bieten sich in Seitwärtsbewegungen optimal an. Ein Beispiel: Im Herbst 2002 ("verdammp lang her", um mit BAP zu sprechen) rechnete ich damit, dass sich der Euro bis Jahresende in einer relativ engen Bandbreite bewegen würde. Sowohl ein Call als auch ein Put auf den Euro kamen deshalb nicht in Frage. Ich setzte deshalb sowohl im September als auch im Oktober jeweils auf ein "Hamster"-Zertifikat. Beide Zertifikate erreichten innerhalb des Zielzeitraums von 2 Monaten den Zielkurs und fuhren jeweils ca. 25 % Plus ein. Sie sehen: Es handelt sich eher um Zertifikate, die bei Seitwärtsbewegungen ein gutes Chance/Risiko-Profil bieten. Die Risikoklasse hängt von der Breite der Bandbreite ab. Je größer diese ist, desto konservativer der Schein.

Ich wünsche Ihnen ein schönes Wochenende!

Bis nächste Woche,

Michael Vaupel