Calendar Spreads verwalten: Short Calendar V

Hallo liebe Leser,

und wieder einmal ein herzliches Willkommen zu den Optionsstrategien. Nach wie vor beschäftigen wir uns mit dem Short Calendar. Wie wir gesehen haben ist der Short Calendar ein Vola-Trade, dennoch wirken sich natürlich auch die übrigen Parameter entsprechend auf die Position aus.

In der letzten Ausgabe vom vergangenen Mittwoch haben wir uns die Griechen für unsere Beispielposition angesehen. Heute wollen wir uns einen ersten Überblick darüber verschaffen, wie sich generell das Theta auf die Gesamtposition auswirkt.

Sehen wir uns zunächst, wie immer, noch einmal unsere Beispielposition an:

Kauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X mit Restlaufzeit 20 Tagen (Oktober-Call; Long-Call)

(implizite Volatilität bei 35%) zu 2.180,98 Euro

Verkauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X mit Restlaufzeit 80 Tagen (Dezember-Call; Short-Call)

(impliziter Volatilität bei 40%) zu 6.946,13 Euro

Aktie X notiert bei 58 Euro!

1 Option repräsentiert 100 Aktien

Wert der Gesamtposition: 4.765,15 Euro

• Theta

Wir sehen, das Theta weist ein negatives Vorzeichen auf, was bedeutet, dass die Gesamtposition jeden Tag an Wert verliert. Sehen wir uns das an...

Nehmen wir zum Beispiel an, es sind 10 Tage vergangen (Short Call Restlaufzeit: 70 Tage und Long-Call Restlaufzeit: 10 Tage) (alle übrigen Parameter bleiben unverändert):

Der Wert des Long-Call (kurze Option) sinkt auf 1.180,56 Euro.

Der Wert des Short-Call (lange Option) sinkt auf 6.389,03 Euro.

Ergebnis: Löst unser Trader seine Position jetzt auf, dann muss er den Short-Call zu 6.389,03 Euro zurück kaufen, zugleich kann er den Long-Call verkaufen, dessen Wert aber deutlich, auf 1.180,56 Euro, gesunken ist. Zudem hat er bereits eine Nettoprämie (die im Übrigen dem maximal möglichen Gewinn entspricht) von 4.765,15 Euro eingenommen. Im Ergebnis macht unser Trader dann einen deutlichen Verlust von (4.765,15 Euro + 1.180,56 Euro - 6.389,03 Euro) 443,32 Euro.

Hier wird also bereits das Risiko dieses Trades klar: allein das negative Theta führt die Position bereits empfindlich in den Verlust, wenn andere Parameter nicht dagegen wirken.

Der springende Punkt hierbei ist, dass zwar beide Optionen an Wert verlieren aufgrund des negativen Theta, der Wertverlust des Long-Call (aufgrund seiner geringeren Restlaufzeit) aber deutlich größer ist, als der des Short-Call.

So viel einmal für heute, liebe Leser. In der kommenden Ausgabe am nächsten Mittwoch sehen wir uns dann Delta und Gamma noch einmal genauer an.

Damit verabschiede ich mich für heute, aber nicht ohne Ihnen noch ein schönes und erholsames Wochenende zu wünschen.

Liebe Grüße

Ihre Miriam Kraus