Calendar Spreads verwalten: Scalping VIII

Hallo liebe Leser,

Ich freue mich sehr, Sie auch heute wieder recht herzlich Willkommen heißen zu dürfen zu den Optionsstrategien. Nach wie vor beschäftigen wir uns mit dem Management eines Calendar Spreads gebildet aus zwei Call-Optionen, mit Hilfe des Scalpings oder Gamma-Hedgings.

Kurzer Rückblick:

Unsere Ausgangsposition:

Verkauf 20er Charge eines 50er Calls auf Underlying (Aktie) X zu 0,699965 Euro pro (Aktie); Restlaufzeit 26 Tage (Juni-Call)

Kauf 20er Charge eines 50er Calls auf Underlying (Aktie) X zu 1,251155 Euro pro (Aktie); Restlaufzeit 54 Tage (Juli-Call)

Implizite Volatilität bei 19%; Jede Option repräsentiert 100 (Aktien); Aktie X notiert bei 49,30 Euro; Unser Trader bezahlt insgesamt eine Prämie von 1.102,38 Euro

Mittlerweile:

Sind 9 Tage vergangen! Der Kurs der Aktie ist auf 45 Euro gefallen. Der Wert der Optionsposition beträgt jetzt nur noch 177,54 Euro gemäß Optionspreismodell. (183,93 Euro [Wert des Long-Calls] - 6,39Euro [Wert des Short-Calls]). Der Wert des Short-Calls mit der kürzeren Restlaufzeit ist also schon fast auf Null gefallen. Unser Trader hat bislang also einen Verlust in Höhe von (1.102,38 - 177,54) 924,84 Euro auf seine Optionsposition zu verbuchen.

Doch unser Trader hat sein Delta abgehedgt! An Tag 9 hat er 139 Aktien (die er zuvor zu 48,80 Euro verkauft hatte) zu 45 Euro zurück gekauft und sich einen Gewinn von (3,80 Euro x 139) 528,20 Euro gesichert. Zudem ist er nun noch 75 Aktien short zu 48,80 Euro und 56 Aktien short zu 47 Euro.

Es geht weiter:

Tag 10

Auch an Tag 10 (Restlaufzeit Short-Call 16 Tage; Restlaufzeit Long-Call 44 Tage) ist der Aktienkurs weiter massiv unter Druck. Wir lassen Aktie X nun auf 40 Euro fallen.

Was passiert jetzt?

Der Short-Call verliert seinen kompletten Wert, die Prämie liegt nun bei Null. Einen geringen Wert weist nur noch der Long-Call auf. Dieser hat jetzt einen Wert von 0,73 Euro. Wenn wir uns nun die Griechen ansehen wollten, so sind es nun nur noch die Griechen für den Long-Call.

Werfen wir einen kurzen Blick auf die Griechen:

Sie sehen, auch die Griechen geben bereits nicht mehr viel her! Die Optionsposition unseres Traders ist somit fast wertlos, bzw. weist noch einen geringen Wert von 0,73 Euro auf.

Wenn unser Trader nun seine Gesamtposition schließt, dann verbucht er also auf seine Optionsposition einen Verlust von (1.102,38 Euro - 0,73 Euro) 1.101,65 Euro. Doch er hat sich bereits einen Zwischengewinn von 528,20 Euro gesichert.

Zudem schließt er nun auch seine restliche Aktienposition und die beschert ihm einen satten Gewinn. Er kauft 75 Aktien (die er zuvor zu 48,80 Euro verkauft hatte) zu 40 Euro zurück - das ergibt einen Gewinn von (75 x 8,80 Euro) 660 Euro. Zudem kauft er 56 Aktien (die er zuvor bei 47 Euro verkauft hatte) zu 40 Euro zurück - das ergibt einen Gewinn von (56 x 7 Euro) 392 Euro.

Insgesamt kann unser Trader also einen Nettogewinn von (392 + 660 + 528,20 + 0,73 - 1.102,38) 478,55 Euro auf seine Gesamtposition mitnehmen!

Eine hübsche Summe, allerdings hat unser Trader natürlich auch großes Glück gehabt, dass der Aktienkurs so deutlich gefallen ist. Wir erinnern uns: wäre der Aktienkurs nach dem Rückgang auf 48,80 Euro bei diesem Level geblieben hätte unser nun abgehedgter Trader weiter jeden Tag ein wenig Theta kassiert. Als der Aktienkurs dann aber auf 47 Euro fiel, kehrte sich das Theta ins Minus und unser Trader verlor jeden Tag Theta, anstatt zu kassieren. Seine Aktienposition konnte den Verlust nur ein wenig dämpfen - obwohl natürlich ein aktives Scalping bei kleinsten Schwankungen durchaus zu deutlicheren Gewinnen führen könnte, doch dies ist ein anderes Thema. Erst der starke Kursrückgang hat dann dazu geführt, dass der Gewinn aus der Short-Stock-Position den Verlust der Long-Delta-Position deutlich überschritten hat.

Was aber ist, wenn nach dem Hedging, der Aktienkurs gestiegen wäre? Mit dieser Frage werden wir uns in der kommenden Woche beschäftigen.

Ich verabschiede mich damit für heute und wünsche Ihnen und uns allen ein freudiges und erfolgreiches WM-Wochenende! Nicht vergessen: Daumen drücken für die deutsche Elf am Sonntag, natürlich auch für die Schweizer Nachbarn heute Abend und grundsätzlich für jede andere Mannschaft, die Sie unterstützen! :-) Ich finde übrigens auch die Japaner und Südkoreaner unterstützenswert...denn schließlich machen gerade die "exotischen" Mannschaften den Reiz einer Weltmeisterschaft aus, finden Sie nicht?!

Liebe Grüße und bis nächsten Mittwoch

Ihre Miriam Kraus