Calendar Spreads verwalten: Rolling IV

Hallo liebe Leser,

ich freue mich sehr Sie auch heute wieder zu den Optionsstrategien begrüßen zu dürfen. Wir haben inzwischen damit begonnen uns mit dem Rolling eines Calendar Spread zu beschäftigen.

In der letzten Ausgabe haben wir uns zunächst einmal mit der Ausgangslage hierfür beschäftigt. Zu diesem Zweck haben wir folgende Ausgangsdaten genutzt:

Verkauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X (August ~ Restlaufzeit 30 Tage)

Kauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X (Januar ~ Restlaufzeit 180 Tage)

Jede Option repräsentiert 100 Aktien; der Aktienkurs notiert atm bei 60 Euro; die implizite Volatilität liegt bei 19%;

Die Short-Call-Position bringt unter diesen Bedingungen 2.607,38 Euro!

Die Long-Call-Position kostet unter diesen Bedingungen 6.382,82 Euro!

Unser Trader setzt also 3.775,44 Euro ein für seine Gesamtposition.

Nach 28 Tagen (Aktienkurs unverändert bei 60 Euro) löst unser Trader seine Gesamtposition auf und erzielt damit einen Gewinn von 1.401,27 Euro. Das entspricht einem Gewinn von 37%!

Nun hatte ich Ihnen geschrieben, dass unser Trader unter diesen Voraussetzungen mit einem August-September-Spread aber einen wesentlich höheren Gewinn erzielt hätte.

Dies wollen wir uns zunächst einmal ansehen:

Wir nutzen also versuchsweise folgende Ausgangsposition:

Verkauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X (August ~ Restlaufzeit 30 Tage)

Kauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X (September ~ Restlaufzeit 60 Tage)

Jede Option repräsentiert 100 Aktien; der Aktienkurs notiert atm bei 60 Euro; die implizite Volatilität liegt bei 19%;

Die Short-Call-Position bringt unter diesen Bedingungen 2.607,38 Euro!

Die Long-Call-Position kostet unter diesen Bedingungen 3686,95 Euro!

Unser Trader setzt also eine deutlich niedrigere Prämie in Höhe von 1.079,56 Euro ein, für seine Gesamtposition.

Nun lassen wir wieder Zeit vergehen...

28 Tage sind vergangen

Der Aktienkurs notiert noch immer bei 60 Euro!

Der August-Call (mit 2 Tagen Restlaufzeit) weist nach wie vor (wie in der letzten Ausgabe) einen Wert von 673,29 Euro auf. Der September-Call weist jetzt noch einen Wert von 2691,91 Euro auf.

Wenn unser Trader seine Position nun auflöst, dann erhält er einen Gewinn von (2.691,95 Euro - 673,29 Euro - 1.079,56 Euro [eingesetzte Prämie] =) 939,10 Euro!

Das ist in absoluten Zahlen zwar weniger, als beim August-Dezember-Spread, aber darauf kommt es nicht an, denn unser Trader hat auch einen wesentlich geringeren Betrag als Prämie eingesetzt.

Der prozentuale Gewinn beträgt hier 87%!! Das ist deutlich mehr als die 37% Gewinn aus dem August-Dezember-Spread.

Dies einmal als Beispiel! Sie fragen sich jetzt allerdings vielleicht, warum ich Ihnen dies erzähle. Nun, mit dem Vorwissen, dass Optionen mit kürzerer Restlaufzeit günstiger sind, als jene mit längerer Laufzeit, haben wir bereits eine sehr wichtige Vorbedingung für das Rolling evaluiert.

Wie das genau aussieht, werden wir uns in der nächsten Ausgabe am kommenden Mittwoch ansehen.

Damit verabschiede ich mich für heute und wünsche Ihnen noch ein schönes, erholsames Sommerwochenende.

Liebe Grüße

Ihre Miriam Kraus