Calendar Spreads verwalten: die Vola traden XI

Hallo liebe Leser,

und wieder einmal heiße ich Sie herzlich Willkommen zu den Optionsstrategien. Nach wie vor beschäftigen wir uns mit der dritten Möglichkeit, um einen Calendar Spread zu managen. Nach dem Scalping und dem Rolling, beschäftigen wir uns mit dem Vola-Trading.

In der letzten Ausgabe vom vergangenen Mittwoch haben wir uns anhand einer Tabelle angesehen, wie sich die Veränderungen der Volatilitäten beider Optionen auf den Wert der Optionen und den Wert der Gesamtposition auswirken - und zwar bei kürzerer Restlaufzeit und rückläufigem Aktienkurs.

Heute wollen wir uns ansehen, wie sich die Veränderungen der Volas bei kürzerer Restlaufzeit und steigendem Aktienkurs auswirken.

Sehen wir uns wie immer am Anfang zunächst unsere Ausgangsposition an:

Verkauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X mit Restlaufzeit 30 Tagen (September-Call)

(implizite Volatilität bei 40%) zu 5.486,91 Euro

Kauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X mit Restlaufzeit 90 Tagen (November-Call)

(impliziter Volatilität bei 35%) zu 8.309,75 Euro

Aktie X notiert bei 60 Euro! (atm)

1 Option repräsentiert 100 Aktien

Wert der Gesamtposition: 2.822,84 Euro

Nun nehmen wir an, es sind 10 Tage vergangen (die Restlaufzeit beträgt also 20 und 80 Tage) und der Aktienkurs ist auf 62 Euro gestiegen.

So verändert sich der Wert der Gesamtposition unter diesen Voraussetzungen, bei Veränderungen der Volatilität beider Optionen:

Wenn Sie nun diese Werte mit den Werten in der Tabelle vom letzten Mittwoch (Aktienkurs 58 Euro) und mit den Werten in der Tabelle vom letzten Freitag (Aktienkurs 60 Euro) vergleichen, dann sehen Sie, dass die Tendenz die gleiche ist. Auch hier steigt der Wert der Gesamtposition, wenn die Vola der Short-Option fällt und/oder die Vola der Long-Option steigt. Dagegen sinkt der Wert der Gesamtposition, wenn die Vola der Short-Option steigt und/oder die Vola der Long-Option fällt.

Ebenfalls fällt auf, dass die Unterschiede im Wert der Gesamtposition bei Aktienkurs 58 und 62 Euro nicht sehr stark sind. Beide Male vollzieht sich eine Aktienkursveränderung um 2 Euro von der Ausgangsposition. Während im ersten Beispiel (bei 58 Euro) beide Optionen out of the money sind, aber der Wertverlust der Short-Option größer ist, als der Wertverlust der Long-Option (was der Gesamtposition natürlich zugute kommt), ist es im zweiten Beispiel (bei 62 Euro) genau umgekehrt. Beide Einzeloptionen haben an Wert gewonnen, aber die Wertsteigerung der Long-Option ist in absoluten Zahlen gesehen natürlich stärker, als die der Short-Option (obgleich die Wertsteigerung beider Optionen in Prozent relativ ähnlich ist [+22% und +24% bei unveränderter Vola]), was der Gesamtposition natürlich ebenfalls zugute kommt.

So viel einmal für heute, liebe Leser! Am kommenden Mittwoch geht es dann weiter...

Damit möchte ich mich für heute verabschieden, aber nicht ohne Ihnen noch ein schönes und erholsames Wochenende zu wünschen.

Liebe Grüße

Ihre Miriam Kraus