Calendar Spreads verwalten: die Vola traden IV

Hallo liebe Leser,

und wieder einmal ein herzliches Willkommen zu den Optionsstrategien! Nach wie vor beschäftigen wir uns mit der dritten Möglichkeit (nach dem Scalping und dem Rolling) einen Calendar Spread zu managen: die Vola traden! Hierbei geht es vereinfacht gesagt darum, auf die Terminstruktur der Volatilitäten zu setzen.

In der letzten Ausgabe haben wir uns ein Beispiel für solch einen Trade angesehen. Nutzen wir noch einmal unsere Beispieldaten:

Verkauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X mit Restlaufzeit 30 Tagen (September-Call)

(implizite Volatilität bei 40%) zu 5.077,91 Euro

+

Kauf 20er Charge 60er Call auf Aktie X mit Restlaufzeit 90 Tagen (November-Call)

(impliziter Volatilität bei 35%) zu 7.888,17 Euro

Aktie X notiert bei 59,60 Euro

1 Option repräsentiert 100 Aktien

Nun wollen wir uns die Griechen für diesen Trade ansehen:

Gamma-Risiko:

In der letzten Ausgabe schrieb ich Ihnen, dass das erste Risiko im negativen Gamma besteht. Wie Sie sehen können weist unser Gamma in diesem Beispiel einen negativen Wert auf. (- 0,595)

Nun weist unser Delta allerdings einen positiven Wert auf (+ 0,04), was bedeutet, dass ein geringer Kursanstieg zunächst einmal dem Wert der Gesamtposition dennoch zugute kommt. Wenn also der Aktienkurs um 1 Euro steigt, dann steigt der Gesamtwert der Position aus dem Delta heraus um rund 4 Euro.

Nun ist das Delta natürlich zwar positiv, weist aber dennoch einen sehr geringen positiven Wert auf.

Und hier kommt nun das negative Gamma ins Spiel, welches die Veränderung des Delta aufzeigt. Das negative Gamma bedeutet: wenn der Aktienkurs weiter steigt, dann kehrt sich das Delta (aufgrund des negativen Gammas) ins Negative um, was wiederum bedeutet, dass der Wert der Gesamtposition aus dem Delta heraus sinkt.

Mit anderen Worten: so lange das Delta noch einen geringen positiven Wert aufweist, bedeutet ein geringer Kursanstieg zunächst einen "Zugewinn" zum Wert der Gesamtposition. Steigt der Kurs allerdings weiter, verliert die Gesamtposition an Wert.

Dies werden wir uns am kommenden Freitag, anhand eines Beispiels, noch einmal genauer ansehen!

Damit verabschiede ich mich für heute, liebe Leser, und wünsche Ihnen noch einen schönen, sonnigen Tag!

Liebe Grüße und bis nächsten Freitag

Ihre Miriam Kraus