Bis es wahr werden wird...

In Amerika steigt die Zahl der Investorenclubs immer weiter an. 2002 gab es 44, schreibt USA Today. Heute dürften es knapp 200 sein. Und nicht ein einziges Mitglied dieser Vereine scheint mit "Barbaren vor den Toren" zu rechnen. Ich auch nicht. Aber ich bin bereit darauf zu wetten, dass die Investoren die Möglichkeit eines weiteren Fat-Tail"-Ereignisses am Finanzmarkt unterbewerten.

Fat Tails sind sehr unwahrscheinliche Ereignisse", erklärte mein Kollege Dan, es sind aber auch Ereignisse, die sehr großen Schaden anrichten. Es ist nicht sehr wahrscheinlich, dass unser Haus abbrennt. Aber die Folgen wären so schrecklich, dass man dennoch vorsorgt."

Die Anleihenkurse sind in den letzten Jahren und Monaten massiv steigen. Rohstoffe sind zuletzt etwas gefallen. Auch Gold hat derzeit etwas Schwung verloren. Der Dollar ist zwischenzeitlich sogar etwas gestärkt. Alle diese Dinge sind aber immer noch Anzeichen für einen Abschwung der Wirtschaft. Es sind Anzeichen einer konjunkturellen Abschwungphase, nicht für eine Ankurbelung der Wirtschaft.

Eine Rezession ist kein Fat-Tail-Ereignis. Rezessionen ereignen sich ziemlich regelmäßig. Aber die Zentralbank unter Ben Bernanke hat die möglichen Folgen einer Rezession sehr viel gefährlicher werden lassen. Dadurch, dass sie den Grad der privaten Verschuldung massiv hat ansteigen lassen, werden die durch die Rezession entstehenden Kosten wesentlich höher ausfallen. Mehr Menschen als normal werden ihre Ausgaben stärker als gewöhnlich zurückfahren müssen. Kaufverträge werden rückgängig gemacht werden. Hypotheken werden nicht zurückgezahlt werden.

Das alles sehen wir bereits. Die Folge könnte sein, dass sich eine normale Rezession zu einer Fat-Tail-Kreditimplosion auswächst.

Oder zu einem Abschwung im Stile Japans.

Diejenigen, die schon lange unter diesem Newletter zu leiden hatten werden feststellen, dass dies die gleiche Vorhersage ist, die ich schon seit einigen Jahren mache. Ich halte auch weiterhin an dieser Vorhersage fest - bis sie sich bewahrheitet haben wird ... oder bis die Leute anfangen, über mich zu lachen.