Ich sage immer wieder, dass es dem Menschen nicht vergönnt ist, sein Schicksal zu kennen. Und doch stand sein Schicksal oft direkt vor seiner Nase und jeder hätte es kommen sehen können. Welches andere Schicksal konnte es für die zweitklassigen Kredite geben… außer das, welches wir gerade beobachten?
Beazer Homes, einer der größten Bauunternehmer, soll dem Konkurs gegenüberstehen. Das Gleiche gilt für einen seiner größten Kreditgeber – die American Home Mortgage Investment Company. Bloomberg berichtet, dass dem Unternehmen “das Geld fehlt, neue Kredite zu finanzieren.”
Sieht so eine Kreditblase aus, der die Luft ausgeht? Ja, so ist es. Und da wo das alles herkommt, gibt es noch viel mehr davon.
Ludwig von Mises hat einmal gesagt: “Es gibt keine Möglichkeit am Ende den Zusammenbruch eines Booms zu verhindern, der durch Kreditexpansion ermöglicht wurde. Die Alternative besteht allein darin, ob die Krise früher kommt, als Folge einer freiwilligen Abkehr von weiterer Kreditexpansion oder später, als finale und totale Katastrophe des betreffenden Währungssystems.“
“Dummerweise ist es schon zu spät, einen Zusammenbruch noch zu verhindern”, sagt mein Freund Mike “Mish” Schedlock. „Das einzige was man noch tun kann, ist, sich auf jegliche Marktvolatilität vorzubereiten, die jenseits der Schranke liegt.“
Es wird Jahre dauern, ehe der Konjunkturrückgang bei Immobilien endet, heißt es in einem Artikel der New York Times. Vielen Hauskäufern ist offenkundig nicht aufgefallen, dass ihre Hypotheken Klauseln beinhalteten, wonach die Zinssätze anpassbar sind. Jetzt stellen Sie es fest.... und haben Schwierigkeiten, damit umzugehen.
Der Wirtschaftler Gary Shilling geht davon aus, dass bis zur Hälfte aller zweitrangigen Hypotheken mit anpassbaren Zinssätzen schlecht ausgehen werden – d.h. dass ungefähr 1,7 Millionen Hausbesitzer gezwungen sein werden, ihre Dächer über dem Kopf aufzugeben. Bislang sind die Hauspreise dem Case-Shiller Index zufolge von Küste zu Küste um ungefähr 3% gefallen. JP Morgan sagen voraus, dass der Index in den nächsten zwei oder drei Jahren um 15% bis 20% fallen wird.
“Das Schlimmste liegt noch vor uns”, heißt es in dem Beitrag der New York Times. Im Frühjahr 2005 haben die Hypotheken mit anpassbaren Zinssätzen stark angezogen. Der Höhepunkt der Anpassungen wird im Oktober dieses Jahres greifen – wenn für Hypotheken im Wert von ungefähr 50 Milliarden Dollar die Heraufsetzung ansteht.
Wie werden die Verbraucher die höheren Beträge bezahlen? Müssen Sie dazu nicht woanders ihre Ausgaben einschränken? Werden geringere Verbraucherausgaben nicht auch einen Einfluss auf den Rest der Wirtschaft haben? Und wie steht es mit den Jobs im Immobiliensektor? Was werden diese Arbeitnehmer tun? Sind nicht auch diese sich anschließenden Auswirkungen deutlich zu erkennen?
Doch auch wenn es so sein mag, behauptet der amerikanische Finanzminister Henry Paulson dennoch, all das nicht erkennen zu können. Die Probleme am Kreditmarkt stellen seiner Meinung nach kein Problem für die restliche Wirtschaft dar. Sein Kommentar erinnert mich an einen alten Ausdruck der Sowjetunion: Nichts steht jemals stärker fest, als wenn es offiziell abgestritten wurde.
Um genau zu sein, tauchen Kreditprobleme allerorten auf. Während die billigen Anzüge minderwertige Hypotheken mit anpassbaren Zinssätze an die arglosen Häuslebauer in den armen Gegenden der Stadt verkauft haben, haben die teuren Anzugsjacken das Geld über die ganze Stadt verteilt.
Vergangene Woche erfuhr ich, dass die Oddo Asset Management Company in Frankreich drei Fonds schließen musste. Und zwei Fonds in Australien stecken auch in Schwierigkeiten.
Währenddessen liegen Fusionen, Aufkäufe, fremdfinanzierte Firmenkäufe und andere Unternehmenspapiere im Wert von 50 Milliarden Dollar auf Eis .... oder warten auf die Finanzierung. Blackstone, das große Private-Equity-Unternehmen, hat seine Papiere zurückgezogen, ehe die Kreditsblase leck geschlagen ist. Doch die Aktien werden heute 20% unterhalb des Preises bei Börseneinführung verkauft. Bei Wettbewerber KKR, wird der Börsengang vorbereitet, doch es heißt, dass man darüber nachdenkt, ihn abzusagen. Und der Markt der Junk-Anleihen hat den schlimmsten Monat in fünf Jahren zu verzeichnen.
Bill Bonner ist einer der anerkanntesten Finanzexperten der USA und Bestseller-Autor. Bei uns schreibt er regelmäßig im Börsen-Newsletter Kapitalschutz Akte.
