Backwardation, Contango und Rendite

von Miriam Kraus

Was ist eine Contango – Situation?

Contango bezeichnet eine Situation, in der der Nearby – Future beim Roll – Over zu einem höheren Preis gekauft werden muss, als der gegenwärtige im Moment des Roll – Overs verkaufte Kontrakt. Mit anderen Worten wir haben hier eine Situation steigender Rohstoffpreise, in den Futures. Das freut den Anleger, wenn er lediglich in einen zum Beispiel weiter entfernten Kontrakt investiert hat. Wenn er aber seine Kontrakte immer wieder in den Nearby rollt, also immer wieder seine gegenwärtigen Kontrakte vor Liefertermin verkauft und hernach den nächsten (Nearby) Kontrakt mit dem nächstmöglichen Liefertermin kauft, kann er eine Contango – Situation nicht zu schätzen wissen, da er Verluste macht, die Futuresrendite also negativ ausfällt.

Was ist eine Backwardation – Situation?

Dies ist die optimale Situation für einen Anleger, welcher sich lediglich darauf beschränkt seine Kontrakte zu rollen. Hierbei sind die Future Kontrakte billiger als der gegenwärtige Spot – Preis. Mit anderen Worten der rollende Anleger verkauft vor Liefertermin seinen gegenwärtigen Kontrakt bei aktuell hohem Preis, und kann den Nearby – Kontrakt zu einem niedrigeren Preis erstehen. Die Rollrendite ist hier also positiv.

Was ist die Rollrendite?

Dies ist der Kapitalgewinn oder – Verlust, der beim Rollen von Rohstoff – Futures entsteht. Sprich Gewinn bei Backwardation und Verlust bei Contango.

Was ist die Futuresrendite?

Sie setzt sich aus der Rollrendite und der Spotrendite zusammen. Also dem was Sie als Investor letztendlich erhalten. Zu Berücksichtigen ist Ferner, dass der Anleger in Futures-Märkten nur einen Teil des tatsächlichen Wertes des Rohstoffes hinterlegen muss (Margin). Der Überhang kann dann zum Beispiel in kurzlaufende US-Staatsanleihen investiert werden (die gegenwärtig rund 5 % Zinsen bringen), was den Gesamtertrag des Rohstoffinvestments noch etwas erhöhen kann. Aber das ist dann mehr eine theoretische Größe und hat mit der Vorteilhaftigkeit von Rohstoffinvestments nicht unbedingt zu tun.

So viel für heute zum Basisverständnis der Rohstofffuture Märkte. Am Montag erfahren Sie mit welchen Problemen Sie allerdings rechnen müssen, bei der Anlage in Rohstofffutures und welche weiteren Optionen sich anbieten an den wachsenden Rohstoffmärkten zu gewinnen.

So long liebe Leser…wenn Sie Zeit und Lust haben, können Sie ja übers Wochenende einmal eine Liste mit allen Rohstoffen aufstellen, die sich zur Zeit in einer Backwardation befinden…Viel Spaß! Und bis morgen zum Wochenrückblick...

Ihre Miriam Kraus