Jürgen Nowacki in Investoren Wissen
vom
Der Commitment-of-Traders(CoT)-Report stellt die Positionierung -eingeteilt in drei Gruppender- der Trader dar. Die sogenannten Commercials" (Tabelle, Spalte 2) sind die professionellen Hedger, also Marktteilnehmer, die ihre Zahlungsströme absichern. Die Trades der Large Speculators" (Tabelle, Spalte 4 -Non Commercials-) sind, wie die der Hedger aufgrund ihrer Größe meldepflichtig, während die Gruppe der Small Speculators" (Tabelle, Spalte 6 non-reportables-) ihre Trades nicht melden müssen. Der Report erscheint in der Regel freitags um 21:30 Uhr und wird von der bundesstaatlichen Aufsichtsbehörde Commodity Futures Trading Commission (CFTC) veröffentlicht (s.Tabelle). Wenn Sie die wöchentlichen Zahlen der CFTC und die Aktivitäten der drei Interessengruppen erstmalig in einem Chart beobachten, dann werden Sie etwas Mühe in der Interpretation haben. Denn hier kommt es nicht so sehr auf die absoluten Zahlen an, sondern auf die wöchentlichen Veränderungen vor allem der aggressiven Fondsmanager alternativer Investments. Diese Fondsmanager streben einen positiven Return in ihren Fonds unter Nutzung aller Handelsmöglichkeiten an - was dazu führen kann, dass sie auch in ein- und derselben Ware, aber in unterschiedlichen Liefermonaten, gleichzeitig long und short sind (Erntespread). Oder es werden Wetterspekulationen abgesichert, das heißt Optionen an Ferienregionen verkauft oder auf Ferienzeiten mit erhöhtem Benzinverbrauch spekuliert. Unter dem Strich interessiert mich nur, ob aggressives Kapital in einer Ware oder Währung die Short- oder die Longseite von der Kontraktanzahl her ausbaut. Die Gruppe der Large Speculators" liegt nicht immer richtig, verstehen Sie mich bitte nicht falsch, aber sie haben eine hohe Trefferquote. Es ist also finanziell gesünder, wenn man sich nicht gegen sie stellt. Für Sie, liebe Leser, fasse ich seit Wochen die interessantesten Bewegungen in der Kolumne Spur der Wölfe" im Target Trader zusammen (Probelesen:hier).
Der EURO im Kreuzfeuer der Non-Commercials
Wie Sie in der Tabelle sehen, stehen sich die aggressiven Large Speculators" den großen Hedgern/Commercials gegenüber. Die Anzahl offener Long-Kontrakte (151.000 Kontrakte in Spalte 2) auf Seiten der Commercials entspricht im Großen und Ganzen der Positionierung der Large Speculators" (-112.100 Kontrakte) und kleine Spekulanten (-38.900 Kontrakte) auf der Shortseite. Einem Hedger ist der Buchverlust an der Börse gleichgültig, wenn in seinem Unternehmen, für das er Risiken absichert, dafür ein Gewinn entsteht. Wenn also Commercials jetzt verstärkt Euro kaufen, dann ist die Gegenseite durch die großen Spekulanten vertreten, die auf weiter fallende Eurokurse setzen. Dazu erlauben Sie mir bitte einen kleinen Exkurs.