Am Rohstoffmarkt investieren – Teil 3

von Jim Rogers

“Aber mein Aktienbroker sagt, das investieren in Rohstoffe sei riskant.” Dann erzählen Sie mir doch mal, wie das mit den Cisco-Aktien war, die Sie 2000 besaßen. Oder mit JDS Uniphase oder Global Crossing? So viele riskante Aktien haben die Jahrhundertwende für viele zu einer weniger glücklichen Zeit werden lassen, in der sie mit ansehen mussten, wie sich ihre Portfolios Luft auflösten. Wenn Sie ihre Hausaufgaben machen und rational und verantwortungsbewusst bleiben, dann können Sie vermutlich mit weniger Risiko in Rohstoffe investieren, als Sie eingehen würden, wenn Sie am Aktienmarkt spielen.

Ich muss Ihnen wohl nicht sagen, dass jedes Investieren ein riskantes Geschäft ist. Aber ich will auf etwas hinweisen, das Ihnen vielleicht noch nicht aufgefallen ist: Es gab in den vergangenen Jahren mehr Volatilität an der NASDAQ als in irgendeinem Rohstoffindex. Cisco, Yahoo!, und sogar Microsoft waren sehr viel volatiler als Sojabohnen, Zucker oder Metalle. Verglichen mit der riskanten Bilanz der meisten Technologieaktien, scheinen die Rohstoffe sicher genug, um einen Teil der „Witwen-und-Waisenfonds“ einer jeden Gesellschaft auszumachen.

Laut einer Yale-Studie mit dem Titel „Facts and Fantasies About Commodity Futures”, lässt sich das “hohe Risiko” in Rohstoffe zu investieren, nicht mit den Fakten zur Deckung bringen. Vergleicht man die Erträge auf Aktien, Rohstoffe und Anleihen zwischen 1959 und 2004, so stellten die Autoren fest, dass die durchschnittlichen Erträge aus dem Rohstoffmarkt mit „den Erträgen auf den S&P 500 vergleichbar waren.“

Die Erträge aus dem Rohstoffmarkt und vom S&P 500 haben beide die Unternehmensanleihen in der gleichen Phase übertroffen. Sie stellten fest, dass die Volatilität der Rohstofffutures in der Analyse leicht unter denen der Aktien des S&P 500 lagen. Außerdem fanden sie Beweise, dass „die Wertpapiere gegenüber den Rohstoffen ein erhöhtes Risiko aufweisen.“

Wie sieht es aus, wenn man Aktien von Rohstoff produzierenden Unternehmen kauft, anstelle der Rohstoffe selbst? Das ist ungefähr das größte Zugeständnis, zu dem die Finanzberater bereit sind. Aber das Investieren in Rohstoff produzierende Unternehmen kann sich als noch riskanter erweisen, als das einfache Kaufen der Rohstoffe selbst. Angebot und Nachfrage werden beispielsweise den Preis für Kupfer bewegen, während der Aktienpreis von Phelps Dodge, dem größten an der Börse gehandelten Kupferunternehmen der Welt, von weniger vorhersehbaren Faktoren abhängen können.

Dazu gehören die Bedingung des Aktienmarktes, die Bilanzbögen des Unternehmens, das Vorstandteam, die Arbeitsprobleme, Themen, die die Umwelt betreffen und so weiter. Öl ist in den Siebzigern in den Himmel geschossen, aber einige Ölaktien haben derweil nicht so gut abgeschlossen. Die Studie aus Yale stellte fest, dass das Investieren in die Aktien nicht notwendig ein Ersatz für die Rohstofffutures ist.

Die Autoren stellten fest, dass zwischen 1962 und 2003 „die kumulierten Leistungen der Futures um das Dreifache höher lagen, als die kumulierten Leistungen der entsprechenden Wertpapiere.“ Ich will Sie auch daran erinnern, dass es zwischen Rohstoffen und Aktien einen wichtigen Unterschied gibt. Rohstoffe können nie auf Null fallen, während Aktien wie die von Enron das können (und es auch taten.)