unserem Korrespondenten Bill Bonner in Paris in Investors Daily
vom
*** Man hört die Leute sagen: "Alles geht heutzutage soviel schneller." Vielleicht, aber was ich bemerke, ist, dass der Bärenmarkt, der im Jahr 2000 begann, immer noch andauert. Man sollte doch denken, dass die Kurse mittlerweile auf ein vernünftiges Niveau gefallen wären. Aber nein, ... sie stehen immer noch auf Rekordniveau. Das durchschnittliche KGV für den S&P 500 steht immer noch bei über 20. Die Dividendenrendite steht immer noch bei unter 2 %.
Warum diese Verzögerung?
Weil die Fed noch die Kraft hat, die Natur ihren Weg gehen zu lassen, so meine Ansicht. Anstatt dem Markt zu erlauben, zu fallen, intervenierte die Fed im Jahr 2001 – mit dem größten Anstieg von Geld und Krediten, den die Welt je gesehen hätte. Es war so, als ob sie eine Flut kommen sah. Aber anstatt die Flut vorbeizulassen und danach aufzuräumen, baute die Fed einen Damm, um das Wasser zurückzuhalten. Und in den letzten drei Jahren ist das Problem größer geworden, ... wie Wasser, das sich hinter einem Damm immer weiter aufstaut.
Mehr Neuemissionen. Mehr Kredite. Mehr Derivate. Mehr Hypotheken. Mehr Schulden. Mehr Geld, das für Schnickschnack ausgegeben wird.
Als der Dollar fiel, da war es so, als ob der Damm ein Leck bekommen hätte. Exzellent, sagten die Leute. Jetzt wird der Druck auf den Damm nachlassen. Alles wird gut sein. Aber der fallende Dollar scheint nichts getan zu haben. Die jüngsten Zahlen zur US-Handelsbilanz zeigen, dass es mehr Wasser als je zuvor hinter dem Damm gibt. Was für ein Anblick das sein wird, wenn der Damm schließlich bricht!
*** Byron King in Pittsburgh schreibt zum US-Handelsbilanzdefizit:
"Es sollte eine Kategorie geben, 'Zuschreibungen bei Exporten', und in dieser Kategorie sollte der Nettowert des amerikanischen intellektuellen Vermögens addiert werden, der unter Kopieren und Piraterie leidet, wie Software, Videos etc. Überall in der Welt gibt es Leute, die Raubkopien von Filmen oder 'MS Word' haben, und die für ein paar Dollar verkauft werden."