ADDAX: Heutiger Brief aus Kurdistan freut SINOPEC

*** Trader´s Daily-Leser Wolfgang E. fragt mich: „Was halten Sie von diesem Angebot?"

und bezieht sich damit auf ein Übernahmeangebot für seine ADDAX Petroleum Aktien (WKN: A0JDDW).

Meine Antwort:

Bei einem Übernahmeangebot rate ich Ihnen, sich drei W-Fragen zu stellen:

1. Wer bietet für die Aktien?

2. Wie viel wird für die Aktien geboten?

3. Warum? (Was für einen Hintergrund kann das Gebot haben; es kann sich durchaus lohnen, auch darüber nachzudenken!)

Zunächst jedoch meine erste Amtshandlung: Mit scharfem Blick - nach Kennerweise - schau´ ich zunächst mal nach dem Preise.

(Frei nach Busch; Wilhelm, nicht Friedhelm. Mag beide gerne.)

Und zwar dem Preis der Aktie = Kurs.

Hier der ADDAX-Chart (angegeben ist die Londoner Notierung, in pence):



Also zunächst einmal Glückwunsch an den Leser! Was für eine schöne Position...und seit März 133% Plus. Nicht schlecht.

*** Nun zu den drei W-Fragen!

1. Wer bietet für die Aktien?

Antwort: Die chinesische „Sinopec International Petroleum Exploration and Production Corp." bietet, und zwar über eine Tochtergesellschaft.

Dazu sollten Sie wissen: Sinopec ist ein großes chinesisches Erdölunternehmen.

Wie im Falle Chinas allgemein bzw. der halbstaatlichen chinesischen Unternehmen gilt auch hier: Weltweit gehen chinesische Unternehmen auf Einkaufstour, insbesondere was das Sichern von Rohstoff-Vorkommen betrifft. (Würde ich auch so machen, wenn ich „China" wäre.)

*** 2. Wie viel wird für die Aktien geboten?

Sinopec (bzw. genauso genommen eine Tochter von Sinopec, aus Vereinfachungsgründen nenne ich Sinopec) bietet Cash, was schon mal gut ist. Und zwar 52,80 Dollar je ADDAX Aktie.

Das Angebot wurde am 24. Juni veröffentlicht und lag damals deutlich über dem aktuellen Aktienkurs. Inzwischen hat sich - wie in solchen Fällen üblich - der Aktienkurs von ADDAX dem angebotenen Kurs angenähert, gestern ging die Aktie in Toronto mit 51,29 Dollar aus dem Handel.

*** 3. Warum? Warum dieses Übernahmeangebot?

Ganz offensichtlich strategische Gründe. Sinopec bzw. die chinesische Führung hat ein Interesse daran, sich Rohstoff-Vorkommen zu sichern. Und ADDAX hat in Westafrika Rohölvorkommen unter Kontrolle, fördert da fleißig.

Interessant finde ich diesen Aspekt:

Sinopec hat die Übernahme von einigen Punkten abhängig gemacht. Von diesen Punkten meiner Ansicht nach besonders wichtig:

1. Sollen 66 2/3% der Aktionäre das Übernahmeangebot annehmen. Wenn dies nicht der Fall ist, bis zum voraussichtlich 14. August, dann ist Sinopec nicht mehr an das Übernahmeangebot gebunden.

2. Und das finde ich besonders interessant: Sinopec (bzw. seine Tochter) hat sein Übernahmeangebot davon abhängig gemacht, dass ADDAX einen Brief vom kurdischen (Nordirak) Ministerium für Bodenschätze erhält.

Und gestern dann eine Pressemitteilung: ADDAX hat einen Brief vom kurdischen Ministerium für Bodenschätze erhalten. Sinopec sieht damit seine Bedingung für das Übernahmeangebot als erfüllt an und hält das Angebot in Höhe von 52,80 CAD pro ADDAX-Aktie aufrecht.

*** Da bin ich natürlich neugierig! Was ist denn das für ein Brief, von dem Sinopec die ganze Übernahme abhängig macht?

Dazu habe ich nichts herausfinden können. In den Pressemitteilungen und bei Sedar wird vom Inhalt des Briefes nichts mitgeteilt, er wird schlicht „KRG letter" genannt (abgeleitet von „Kurdistan Regional Government").

Was kann da wohl drinstehen? Wenn Sinopec die ganze Übernahme davon abhängig macht, dann wird da wahrscheinlich etwas Wichtiges drin stehen. Und was kann das kurdische Ministerium für Bodenschätze wohl Wichtiges mitteilen?

Meine Vermutung: Zuteilung einer Explorations- oder Förderlizenz für Vorkommen im Nord-Irak.

Ich kann nicht einschätzen, wie wertvoll eine solche Lizenz wäre, und ob sie rechtlich überhaupt möglich ist und nicht von der Zustimmung der irakischen Zentralregierung abhängt.

*** Mein Fazit: Sinopec ist offensichtlich ganz scharf auf ADDAX - besonders nach dem „heutigen Brief aus Kurdistan." Was in dem Brief steht, wissen wir nicht.

Was kann ich nun hier raten?

Eindeutig raten kann ich nichts - denn hier geht es um eine Entscheidung unter Unsicherheit, ich kenne nicht alle Fakten.

„Nicht eindeutig" raten kann ich dies:

Noch nicht annehmen.

Es könnte eine gute Idee sein, mit der Annahme des Übernahmeangebots zumindest bis zum Ende der Frist zu warten. Dann können Sie immer noch annehmen. Und vielleicht gibt es bis dahin neue Erkenntnisse - insbesondere der Inhalt des „Briefes aus Kurdistan" könnte sehr, sehr interessant sein. Gerade, weil der für Sinopec offensichtlich so wichtig ist (und „die Chinesen" sind sehr clevere Geschäftsleute, wenn ich das mal so pauschalisierend und damit vereinfachend schreiben kann).

Eine Erhöhung des Übernahmeangebots oder ein Steigen des ADDAX-Kurses über das Übernahmeangebot hinaus sind durchaus drin.

Mit herzlichem Gruß,

Ihr

Michael Vaupel