Achten Sie auf die Umsatzentwicklung von Unternehmen

Wie gesagt: Value-Fallen waren in den vergangenen Jahren bis auf einige völlig unbekannte Nebenwerte am deutschen Aktienmarkt eher selten. Doch in den kommenden Jahren besteht das Risiko, dass wir an den westlichen Börsen immer mehr Value-Fallen finden werden. Denn die aktuelle wirtschaftliche Entwicklung bietet das ideale Szenario für die Entstehung von Value-Fallen.

Wenn wir in den kommenden Jahren tatsächlich eine Phase des niedrigen Wachstums in den Industrieländern erleben, dann werden viele kleinere und mittlere Unternehmen Probleme mit ihrem Wachstum bekommen. Vor allem - und das ist wichtig - wenn es an den Weltmärkten aufgrund der Wirtschaftsentwicklungen zu einer verschärften Phase des Protektionismus kommt.

Dann besteht die Gefahr, dass vielen Unternehmen die Wachstumsdynamik bei den Geschäften weg brechen wird. Vor allem, da die Firmen in den Emerging Markets technologisch aufholen und dann ähnliche Produkte in ähnlicher Qualität zu wesentlich günstigeren Preisen anbieten können. Der Solarsektor lässt grüssen.

Anfangs fällt das nicht so auf, da die Dynamik der Ergebnisse durch Kostensenkungsmaßnahmen und Restrukturierungen beibehalten werden (genau das haben wir im Solarsektor erlebt). Aber wie Sie wissen, lassen sich Kosten nicht ewig senken. Irgendwann braucht ein Unternehmen auch wieder steigende Umsätze.

Achten Sie deshalb bei Ihrer Aktienauswahl nicht nur auf die Gewinnentwicklung, sondern auch auf die Umsatzentwicklung. Eine meiner goldenen Regeln, wenn ich Geschäftszahlen von Unternehmen analysiere, lautet: Gewinnwachstum ohne Umsatzwachstum ist genau so wenig wert wie Umsatzwachstum ohne Gewinnwachstum.

Have a successful day,

Ihr

Daniel Wilhelmi