*** Zunächst eine Korrektur - letzten Freitag schrieb ich an dieser Stelle:
"Ein Discount-Zertifikat ist im Grunde der Kauf eines Calls mit Basiswert Null (entspricht im Grunde dem Preis der zugrundeliegenden Aktie ohne Dividenden-Anspruch) plus der Verkauf eines Puts."
Das "Verkauf eines Puts" war natürlich nicht korrekt, richtig heißt es "Verkauf eines Calls".
Ich bitte für diesen Fehler um Entschuldigung und danke Trader´s Daily-Leser Darko M. für den Hinweis.
*** Trader´s Daily-Leser Walter F. schrieb mir:
"Ich bin langjähriger Leser Ihres Börsenbriefes, den ich sehr schätze. Sie haben neulich das Thema Faktor-Zertifikate behandelt (...). (Ich) habe am 12.09.2011 das Zertifikat WKN: CZ34KR = Faktor Double Short Zertifikat auf VSTOXX Index für 8,20 Euro gekauft, dem zu diesem Zeitpunkt ein VStoxx Index Wert von 53,05 zugrunde lag. Unverständlich ist mir, dass der Wert des Zertifikates seitdem bei ungefähr gleichem Basiswert immer weiter absinkt, wie Sie nachfolgender Tabelle entnehmen können (...). Dies ist bei anderen von mir beobachteten Faktorzertifikaten nicht der Fall. Gibt es hierfür eine plausible Erklärung oder liegen diese Nachteile in der Natur bestimmter Faktorzertifikate, die dann natürlich nicht mehr zu empfehlen sind ?"
Meine Antwort:
Der Schein selber = das Faktorzertifikat funktioniert schon richtig. Es hebelt die Entwicklung des Basiswertes um den Faktor zwei, und zwar "short", d.h. Verluste des Basiswertes werden zu Gewinnen. Und umgekehrt.
Der Leser hat aber den falschen Basiswert genommen - denn Basiswert ist derzeit NICHT der VSTOXX, sondern der VSTOXX Future Oktober 2011.
Es handelt sich hier um einen Volatilitäts-Index. Ich habe schon einige Male vor Zertifikaten auf Volatilitäts-Futures gewarnt. Denn Basiswerte sind - so auch hier - die jeweiligen Futures. Im Falle von Long-Zertifikaten ist da ein starker "Contango" prekär, und im Falle von Short-Zertifikaten ist eine starke "Backwardation" negativ.
Die Begriffe kennen Sie hoffentlich mittlerweile, wenn Sie mit Zertifikaten traden. Ansonsten hilft z.B. ein Blick ins Trader´s Daily-Archiv.
Fazit: Bei Zertifikaten sollten Sie genau wissen, was der Basiswert ist! Hier ist es ein leichter Fehler, anzunehmen, dass der VSTOXX Index dies ist. In Wahrheit ist es aber der aktuelle Future auf diesen Index. Und der kann sich durchaus etwas anders entwickeln - im Fall des Lesers leider zu dessen Nachteil.
*** Zur genauen Funktionsweise des vom Leser genannten Scheins diese Mitteilung des Emittenten:
"Als Berechnungsgrundlage für die Kursveränderung des VSTOXX Futures dient immer der Bezugswertsschlusskurs des vergangenen Tages. Die Veränderung im Zertifikat errechnet sich aus: (tägliche prozentuale Kursänderung im Basiswert) * Faktor. Steigt der Future an einem Tag um 10%, so fällt das Zertifikat um (10% * Faktor)."
*** Und ein Gebet für die christlichen Kopten in Ägypten - einst Herren des Landes, nun eine Minderheit im eigenen Land, welche hart drangsaliert wird. Diplomatischer Druck auf die neue ägyptische Führung deswegen? Natürlich Fehlanzeige.
Michael Vaupel ist einer der führenden Rohstoff- und Derivate-Experten. Bereits während seiner Studienzeit hat er als Finanzjournalist und Analyst gearbeitet.
Information zu alt? Chance verpasst? Geld verschenkt?
Anzeige
Weshalb die Börsen demnächst rapide abstürzen werden – und warum Sie dieser Crash z. B. +270,2% reicher machen wird …“
Roland Fressl erzielt mit seiner Trendfolge-Strategie seit 1990 unglaubliche +84,1% Performance – Jahr für Jahr!
Während der 2008er Finanzkrise waren es sogar unglaubliche +270,2% – während weltweit alle Anleger Zeter und Mordio schrien.
Jetzt schlägt sein Trading-System erneut Alarm.
Roland Fressl lädt Sie heute ein, seine in der Finanzkrise erprobte +270,2%-Gewinn-Strategie nachzumachen.
Haben Sie den Mut, jetzt einzusteigen? Maximal 100 Tradern steht diese Chance jetzt offen.
Hallo, Herr Vaupel,
danke, ich bin sehr angetan von Ihren freundlichen, gründlichen Antworten auf Leserfragen, die auch für mich immer wieder einmal sehr hilfreich sind! In diesem Falle (Faktor-Zertifikat) lieferten Sie mir im Nachhinein eine fundiertere Begründung für meinen vor einiger Zeit praktizierten Verzicht auf den Kauf dieses Papiers: Übrigens eine Empfehlung aus dem Börsenbrief Faktor-Trendfolge-Depot..
Herzliche Grüße
E.Schrader, M.A.
Ja, auf diese Kaufempfehlung des Faktor-Trendfolge-Depots bin ich leider auch hineingefallen. Da stand definitiv nichts vom Future, sondern nur vom VSTOXX und der Schein wurde in den höchsten Tönen angepriesen und konnte aufgrund der Einschätzung des ja so erfahrenen Börsenbrief-Herausgebers eigentlich nur noch steigen! Ein Produkt aus dem Hause InvestorVerlag!!
